20130728-兴业证券-业绩确定的成长股仍是配置首选_14页_1mb

医药行业周报总结（2013.7.22-7.28）

核心内容

2013年7月22日至28日期间，医药生物板块表现强劲，涨幅达4.55%，远超沪深300指数的1.53%。医药板块自年初以来累计涨幅达33.35%，排名23个一级子行业第3位，显示出明显的超额收益。当前医药板块整体估值为37.27倍，相对于沪深300的估值溢价率为321.61%，为历史最高水平。尽管估值偏高，但整体仍处于合理区间，泡沫化趋势尚不明显。

主要观点

1. 医药板块表现强劲：医药板块在市场整体上涨背景下表现突出，主要受益于宏观经济不景气带来的行业比较优势以及市场对成长股的偏好。
2. 政策影响：国务院发布的《深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》对医保体系、基本药物制度、公立医院改革、药品价格形成机制等方面进行了全面规定，强化了政策预期。
3. 市场分化：中报数据显示医药行业呈现明显分化，部分公司业绩超预期，而部分前期涨幅过大的公司表现疲软。
4. 投资建议：分析师认为医药行业具备明显配置价值，推荐两条主线：一是业绩确定性高增长的成长股，如云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、科华生物、京新药业；二是下半年增长加速的公司，如汤臣倍健、爱尔眼科、三诺生物、舒泰神。
5. 风险提示：需关注政策利空、市场回调、IPO重启或大小非减持可能带来的影响。

关键信息

推荐公司及理由

行业政策亮点

1. 医保体系强化：医保覆盖面扩大，政府补助标准提高，推动重大疾病保障试点。
2. 基本药物制度完善：严格规范地方增补药品，支持基层医疗机构建设，鼓励中医药服务。
3. 公立医院改革：县级公立医院改革试点扩大，探索人才引进和费用控制。
4. 医保支付方式改革：推行按人头付费、按病种付费，推动药品价格合理化。
5. 药品价格管理：提出查处药品购销中的暗扣行为，加强集中采购环节的监管。

行业事件

1. GSK商业贿赂事件：引发对医药行业反腐的关注，可能带来政策调整。
2. 药品广告整顿：查处违法药品广告，规范广告发布秩序。
3. 异地就医结算：推动医保报销制度的完善，促进跨区域医疗资源的整合。

行业投资建议

分析师维持对医药行业的谨慎乐观态度，认为其具备明显的行业比较优势。重点推荐以下两类公司：

1. 业绩确定性高增长的成长股：如云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、科华生物、京新药业。
2. 下半年增长加速的公司：如汤臣倍健、爱尔眼科、三诺生物、舒泰神。

风险提示

• 市场补跌风险：医药板块可能在市场弱势下出现回调。
• 政策利空风险：若出现超预期的政策调整，可能对行业造成影响。
• 创业板回调风险：若IPO重启或大小非减持导致创业板下跌，医药板块也可能面临调整。

盈利预测与评级

部分重点公司盈利预测如下（单位：元）：

结论

医药行业在政策支持和市场偏好下表现出色，未来仍具备配置价值。分析师建议投资者关注业绩确定性高增长的成长股及下半年增长加速的公司，同时注意政策风险和市场波动带来的潜在影响。