20250808-国元期货-油脂油料期货周报_油粕强弱转势_关注下周两报告指引_15页_4mb

油脂油料期货周报总结

国内市场概述

豆粕（两粕）

• 豆粕：库存积累预期持续，国内大豆到港量高，压榨开机率稳定，豆粕产出充裕。下游需求方面，饲料企业采购节奏缓，养殖端需求增量不显，豆粕库存延续累库，去库压力大。价格走势分化，豆粕库存继续累库，整体偏弱。

• 菜粕：加拿大菜籽主产区局部干旱对产量构成一定干扰，但整体减产预期不大。国内菜粕供应偏紧，部分替代品（澳粕）进口政策及中加贸易关系变化对供应弹性有潜在影响。菜粕价格受刚需支撑和外部供应变量双重影响，震荡偏弱。

油脂

• 棕榈油：短期累库预期压制价格。马来西亚棕榈油产量环比增长，国内棕榈油进口量小幅增加，商业库存尚可，需求未显著改善，短期呈现弱势震荡。
• 豆油：成本支撑减弱，供应充足，进口大豆大量到港，油厂压榨维持高位。短期出口虽有增量提振，但终端消费缓慢复苏，库存去化困难，价格偏弱震荡。
• 菜油：进口菜籽到港较少，菜油库存较低，但中加贸易关系和进口政策变化仍是影响价格的重要因素。菜油价格受供需结构和外部关系扰动，整体震荡偏弱。

国际市场动态

大豆市场

• 美国：尽管遭遇高温天气，美豆出口数据强劲，推动CBOT大豆价格上涨。大豆销售量和对华出口量均超过预期，库存报告支持强预期。
• 巴西：种植面积和产量预估减少，预计2025/26年度大豆产量同比下降，但出口量仍维持高位。
• 加拿大：降雨改善部分地区干旱状况，利于油菜生长，市场关注后续天气发展。
• 阿根廷：农户预售大豆稍有放缓，但仍高于往年同期。

棕榈油市场

• 马来西亚：7月棕榈油产量环比增长，支撑价格走势。
• 政府加大棕榈重播项目拨款，或长期利好产量表现。

总结与展望

本次分析显示：

国内油脂油料市场整体承压运行，主要受到供需基本面疲弱拖累和宏观情绪压制。豆粕累库趋势未变、油脂供应压力大是主要利空因素；但价格间分化明显，不同品种基本面因素驱动显著。短期来看，市场需关注MPOB报告、进口政策调整及国际贸易关系变化。中长期看，供应增量预期和消费需求恢复缓慢仍是核心矛盾。
策略建议：关注市场数据变化，短期整体偏维偏空，谨慎操作，等待明确信号。