20210809-华泰期货-油脂油料周报_油粕震荡调整_等待单产指引_6页

油粕震荡调整，等待单产指引总结

核心内容

本报告分析了当前国际与国内市场中油粕类商品的供需状况及价格走势，指出市场正处于震荡调整阶段，未来走势将依赖于关键因素——单产数据的指引。

国际油籽市场分析

• 美国大豆出口销售：根据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月29日的一周，美国大豆净出口销售43.62万吨，其中2021/22年度净增42.48万吨，高于市场预期。2020/21年度累计出口销售已达到年度预估值的100.23%，表明出口需求强劲。
• 美国大豆单产预期：专家预计2021年美国大豆单产为50蒲/英亩，这将维持新作大豆的供需紧张局面。
• 产区天气影响：美国中西部产区降雨较少，旱情持续，对大豆单产构成潜在威胁。

国内粕类市场分析

• 豆粕库存：上周豆粕库存为121万吨，环比减少5万吨，显示市场供应有所收紧。
• 菜粕库存：上周菜粕库存为1.8万吨，环比减少0.9万吨，库存水平较低。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为610美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约为-220元/吨，显示进口成本较高。
• 现货基差：华南豆粕现货基差为m09 + 70，华南菜粕现货基差为rm09 - 80，反映出豆粕市场偏强，而菜粕市场偏弱。

国内油脂市场分析

• 豆油库存：上周豆油库存为98万吨，环比增加1万吨，库存略有上升。
• 菜油库存：上周菜油库存为33.4万吨，环比增加4万吨，库存水平偏高。
• 棕榈油库存：上周棕榈油库存为36万吨，环比减少6万吨，库存有所下降。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为p09 + 450，华北一级豆油现货基差为y09 + 400，华东四级菜油现货基差为oi09 + 50，显示油脂市场整体偏强。

交易策略

• 粕类：建议单边谨慎看多。
• 油脂：建议单边谨慎看多。

风险提示

• 粕类风险：猪瘟大规模爆发、人民币汇率升值。
• 油脂风险：印尼产量恢复超预期、人民币汇率升值。

投资咨询信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474，联系方式：010-64405663，邮箱：dengshaorui@htfc.com
• 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196，联系方式：020-37595315，邮箱：fanhongjun@htfc.com
• 徐亚光：从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826，联系方式：021-68758679，邮箱：xuyaguang@htfc.com

数据来源与图表说明

• 国际油籽供需：包含全球大豆、菜籽、马来棕榈油的产量、出口及库存数据，来源为USDA和MPOB。
• 国内周度库存：涵盖进口大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油及三大油脂库存数据，来源为天下粮仓。
• 价差结构及进口利润：包含豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油、油粕比及压榨利润等数据，来源为天下粮仓。

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