20210531-中财期货-甲醇投资策略周报_成本支撑下_甲醇大幅冲高回落_7页_965kb

甲醇投资策略周报总结（2021年5月31日）

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2021年5月31日的走势及影响因素，提出了短期区间震荡、中期震荡偏弱的判断，并建议在2900附近考虑逢高做空。同时，报告涵盖了甲醇的供给、需求、利润情况及市场风险提示。

主要观点

• 短期走势：甲醇价格呈现区间震荡。
• 中期走势：甲醇市场整体偏弱。
• 操作建议：在2900附近考虑逢高做空。

关键信息

1. 市场走势与价格回顾

• 上周甲醇冲高回落，MA2109合约收于2570元/吨，周涨幅为 -0.89%。
• 5-9月差为6（+31），主力基差为116（+161）。
• 现货价格方面，太仓地区为2725元/吨，山东南部为2630元/吨，内蒙古为2277元/吨。
• 纸货价格：5月下旬商谈在2775-2790元/吨，6月下旬成交在2680-2750元/吨。

2. 供给情况

• 国内开工负荷：截至5月27日，国内整体甲醇装置开工负荷为75.71%，较上周上涨0.46个百分点，较去年同期上涨10.87个百分点。
• 西北地区开工负荷：83.83%，环比上涨1.20个百分点，同比上涨6.83个百分点。
• 非一体化开工负荷：70.73%，环比上涨1.76个百分点。
• 进口情况：2021年4月我国甲醇进口量为1008.97千吨，累计总数量为3644.16千吨，进口均价为314.91美元/吨。
• 港口库存：截至5月28日，沿海地区甲醇库存为74.51万吨，环比下降6.29万吨，跌幅为7.78%；同比跌幅为41.61%。
• 预计到港量：5月28日至6月13日，沿海地区预计到港量为63.85万-64万吨，其中江苏预计32.65万-33万吨，华南预计6.8万-7万吨，浙江预计24.4万-25万吨。

3. 需求情况

• 下游开工率：国内煤制烯烃装置平均开工负荷为83.22%，较上周下滑3.92个百分点。
• 主要下游表现：
  • MTO开工负荷下降3.92个百分点。
  • 甲醛开工负荷上升0.69个百分点。
  • 二甲醚开工负荷上升0.68个百分点。
  • MTBE开工负荷上升0.70个百分点。
  • 醋酸开工负荷下降2.22个百分点。
  • DMF开工负荷上升2.00个百分点。

4. 利润情况

• 华东与华南价差：90元/吨。
• 港口与内地价差：480元/吨。
• 港口与内地套利窗口关闭。
• 内蒙古煤制甲醇利润：-165元/吨。
• 山东煤制甲醇利润：193元/吨。

风险提示

1. 原油价格意外大幅上涨；
2. 国内外甲醇装置发生意外故障；
3. 新增产能投产延后。

重点关注

• 国内甲醇装置开车情况；
• 甲醇进口货源到港情况；
• 港口库存变化。

图表与数据来源

• 图1：甲醇现货-01合约基差走势（来源：Wind、中财期货）
• 图2：甲醇现货-05合约基差走势
• 图3：内蒙古煤制甲醇利润
• 图4：山东煤制甲醇利润
• 图5：2021年甲醇周产量
• 图6：甲醇开工率（%）
• 图7：甲醇港口库存（万吨）与周均价（元/吨）
• 图8：甲醇港口库存（万吨）
• 图9：甲醇内外盘价差（元/吨）
• 图10：甲醇CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨）
• 图11：历年烯烃开工率比较
• 图12：历年甲醛开工率比较
• 图13：历年醋酸开工率比较
• 图14：历年二甲醚开工率比较
• 图15：历年MTBE开工率比较
• 图16：甲醇华东华南区域价差（元/吨）
• 图17：甲醇港口与内地区域价差（元/吨）

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