20250830-太平洋-小熊电器-002959.SZ-小熊电器_2025Q2盈利能力提升显著_个护与海外业务表现亮眼_5页_667kb

小熊电器（002959）公司点评

核心业绩

• 2025H1营收25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%。其中Q2单季归母净利润641.50%大幅增长。
• 海外收入同比增138.84%，个护小家电业务增速达415.99%。

业务亮点

1. 盈利改善：2025Q2毛利率37.60%（+3.21pct），净利率6.76%（+5.68pct），期间费用率整体下降。
2. 品类升级：厨小电通过组织变革提升客单价，毛利率达36.27%。罗曼智能大客户战略推动个护与海外业务增长。

财务与估值

• 目标价：预期12个月内最高价56.41元，最低价34.8元。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计4.14亿/4.80亿/5.46亿，对应PE分别为19.89/17.17/15.08倍。
• 评级：买入（相对沪深300+15%涨幅）。

风险提示

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、新品研发不及预期等。

关键指标

• Q2表现：营收增速29.58%，净利润增速641.50%，毛利率提升显著。
• 长期趋势：厨小电高端化转型，个护与母婴业务成增长极，海外市场持续扩张。