20180718-申万宏源研究_香港_-中报前瞻_4页_475kb

报告摘要

本文是一份由分析师 Vincent Yu 发布的油服行业投资研究报告，主要分析了2018年上半年油服行业的发展前景、主要公司业绩表现及市场预期。报告指出，在OPEC供应趋紧和中东局势紧张的背景下，油价自2014年以来首次突破80美元/桶，为油服行业带来积极影响。

华油能源（01251:HK）
- 2018年上半年在手订单总额达18亿元，较2017年同期增长显著。
- 预计上半年收入为5-5.5亿元，扭亏为盈，净利润约100-200万元。
- 2019年国内地下储气库完井订单预计在9月启动，管理层预计可获得2-3亿元订单收入。
安东油田服务（03337:HK）
- 截至4月底，公司在手订单总额达42亿元，伊拉克订单占74%，毛利率高于40%，净利率近30%。
- 预计2018年上半年收入约11亿元，同比增长35%，净利润5000-6000万元，同比增长317%-400%。
- 7月完成对DMCC 40%权益的收购，预计下半年业绩将进一步提升。
海隆控股（01623:HK）
- 预计2018年上半年净利润与2017年上半年持平，为6500万元。
- 非API钻杆比例增加将提高毛利率，但该改善为长期趋势，短期内难以体现。

行业评级：维持“Overweight”（超配）评级，认为油服行业前景良好。
公司评级：
- 华油能源（01251:HK）：买入（BUY）
- 安东油田服务（03337:HK）：买入（BUY）
- 海隆控股（01623:HK）：超配（Outperform）
目标价格：
- 华油能源：1.64港元（+105.0%）
- 安东油田服务：1.55港元（+46.2%）
- 海隆控股：1.36港元（+28.3%）
估值指标：
- 2018年市盈率（PE）：华油能源8.4倍，安东油田服务10.3倍，海隆控股9.7倍。
- 2019年市盈率（PE）：华油能源6.0倍，安东油田服务7.4倍，海隆控股4.8倍。