化工行业专题报告：能耗双控对化工行业影响分析-20211009-国信证券-169页_3mb

能耗双控对化工行业影响分析总结

核心内容

能耗双控政策是实现“3060”碳达峰碳中和目标的重要手段，通过降低单位GDP能耗和控制能源消费总量，推动产业结构与能源结构的优化调整。该政策要求地方政府配合落实，加强用能权市场化交易建设，对高耗能、高排放的“双高”项目进行严格管控，以促进绿色低碳发展。

主要观点

• 政策背景与目标：我国计划在2030年前实现碳达峰，2060年实现碳中和，单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降65%，非化石能源占比将达到25%。能耗双控政策在这一过程中发挥关键作用。
• 政策实施效果：自“十一五”以来，我国单位GDP能耗持续下降，2006-2020年累计降低54%。2020年能源消费总量达49.8亿吨标煤，增速显著下降。
• 政策具体措施：国家发改委提出完善能耗双控指标设置及分解落实机制，增强总量管理弹性，推动用能权市场化交易，对“两高”项目进行管控。
• 行业影响：能耗双控政策将淘汰高污染、高能耗落后产能，推动化工行业向高技术、环保方向发展，同时促进新能源和新材料相关产业链的发展。

关键信息

1. 投资主线

• 光伏产业链：包括硅片上游的工业硅、三氯氢硅、胶膜上游的EVA、POE，以及光伏玻璃上游的纯碱。
• 锂电产业链：包括正极材料上游的磷酸铁-磷酸铁锂、PVDF，电解液上游的碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂、LiFSI。

2. 受益行业

• 电石-PVC：由于能耗双控政策，电石法PVC生产将受到限制，而联合法和乙烯法PVC则因其较低能耗而受益。
• 黄磷-磷酸-草甘膦：黄磷和磷酸生产将面临严格的能耗控制，而草甘膦作为下游产品，可能因环保和新能源需求而受益。
• 烧碱、醋酸、环氧丙烷：这些行业将受到政策影响，但具备向新能源和新材料转型的潜力。

3. 能耗与碳排放限额

• 化工行业各产品均有明确的能耗和碳排放限额，包括单位产品能耗、综合电耗和碳排放量限额。
• 例如，工业硫酸、烧碱、纯碱、草甘膦等产品的能耗和碳排放标准逐步提升，推动行业向高效、低碳方向发展。

4. 地方政策与执行

• 多个省份因能耗双控目标未达，被触发预警，包括福建、新疆、云南等。
• 地方政府采取了多种措施，如有序用电、提高电价、限制高耗能企业用电等，以达成年度目标。

5. 行业结构调整

• 国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》鼓励高技术、环保方向的发展，限制和淘汰高污染、高能耗的落后产能。
• 鼓励类条目包括高端化工产品和高效生产工艺，如对二甲苯、环氧丙烷、磷矿综合利用等。
• 限制类条目涉及现有产品及工艺技术新建项目，如炼油、聚氯乙烯、苯乙烯等。
• 淘汰类条目明确落后产能和技术，如200万吨/年以下常减压装置、电石炉、高汞催化剂等。

风险提示

• 产品价格大幅下跌
• 新增产能进度高于预期
• 原材料市场波动剧烈
• 下游需求不及预期

结构与执行机制

• 能耗双控政策通过明确的指标设置和分解落实机制，推动地方和行业的执行。
• 用能权市场化交易机制的建立，有助于优化能源资源配置和提高利用效率。
• 地方政府的执行力度和政策落实情况将直接影响政策效果。

总结

能耗双控政策对化工行业产生深远影响，推动行业向高技术、环保方向转型，淘汰落后产能，促进新能源和新材料的发展。通过严格的能耗控制和碳排放管理，政策有助于实现碳达峰和碳中和目标，但同时也带来一定的行业风险，需关注政策执行力度及市场反应。