20210302-国金证券-基础化工行业研究_能耗双控_有望逐步优化高能耗产品发展格局_3页_496kb

资源与环境研究中心总结

核心内容

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，主要针对基础化工行业进行分析，整体评级为“买入（维持评级）”。报告指出，随着“碳中和”政策的推进，“能耗双控”将成为推动行业结构优化的重要手段。内蒙古作为我国重要的煤炭能源供应大省，率先出台相关措施，对基础化工行业产生深远影响。

主要观点

1. 政策背景
   自2020年9月“碳中和”目标提出以来，内蒙古已开始实施能耗双控政策，目标为单位GDP能耗下降3%，能耗增量控制在500万吨标准煤左右，单位工业增加值能耗下降4%以上。

2. 政策影响

   • 严格审核与管控：对高耗能项目实施严格的节能审查，限制无序产能新建，推动存量优化。
   • 产能淘汰与优化：通过用能预算管理，淘汰落后产能，推动行业节能改造，减少“僵尸”产能，提升行业整体效率。
   • 明确产品管控方向：从2021年起，内蒙古将不再审批焦炭（兰炭）、电石、PVC、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷等产品的新增产能，确有必要建设的需进行减量置换。

3. 行业优化预期
   内蒙古在PVC、电石、烧碱、甲醇、尿素等产品的产能占比位居全国前列，部分产品产能利用率不足。通过政策调控，这些行业将面临供给收缩，行业集中度有望提高，盈利能力逐步改善。

关键信息

重点关注产品

• 电石
• 甲醇
• PVC
• 尿素
• 烧碱

投资建议

• 政策延伸影响：内蒙古的政策可能带动其他省市跟进，形成全国性行业调控。
• 行业格局优化：政策将优化现有行业竞争格局，提高行业集中度，改善产品盈利能力。
• 建议关注方向：建议投资者重点关注上述提到的细分行业。

风险提示

• 政策落实力度不达预期
• 能源价格大幅波动
• 终端需求受疫情影响下滑

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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