20210718-国信期货-有色（铜铝）周报_有色震荡分化_反弹受限上方压力_46页_3mb

有色震荡分化 反弹受限上方压力

核心内容

2021年全球实体经济复苏超预期，同时新能源及降碳政策对有色行业前景有利。然而，铜铝价格走势分化，伦铜上涨，伦铝下跌，国内铜铝夜盘也呈现震荡分化态势。沪铜期货Cu2108上涨0.03%，沪铝期货Al2108下跌0.44%。铜铝作为有色金属的代表，短期结构性支撑较强，但面临明显压力位，分别为70000元/吨和20000元/吨。

主要观点

• 铜铝价格走势分化：伦铜上涨，伦铝下跌，国内铜铝夜盘亦呈现震荡分化。
• 短期支撑与压力：铜铝的结构性支撑较强，但上方压力显著，尤其是铜的70000元/吨和铝的20000元/吨。
• 市场不确定性：由于宏观调控压力和第二批抛储情况不明，短期内难以看到外力和资金推动的突破。
• 建议策略：相关产业应强化生产利润套保操作；普通机构和投机者宜多看少动；激进投资者可关注区间高抛低吸机会，注意控制仓位，防范市场突发波动。

关键信息

• 市场背景：全球实体经济复苏，新能源及降碳政策利好有色行业。
• 价格数据：截至7月16日，伦铜收报9447美元/吨，上涨23美元/吨；伦铝收报2487美元/吨，下跌24美元/吨；沪铜报69230元/吨，上涨0.03%；沪铝报19410元/吨，下跌0.44%。
• 影响因素：国内夏季用电高峰导致多地限电，碳交易市场正式上线，影响双碳政策的实施。
• 产业背景：铜铝作为重要工业原材料，其价格走势受到国内外政策、市场供需、资金流动等多重因素影响。

有色行业分析

铜

• 结构性支撑：全球库存处于历史低位，累库较缓或将再度去库。
• 新能源需求：全球新能源汽车、光伏及风电对铜的需求预计未来十年将从5.7%增至2030年的19%，年均复合增长率13%。
• 消费达峰预测：参照工业化发达国家经验，中国铜消费达峰时间预计在2025-2030年之间。
• 消费驱动因素：房地产、基建、5G、新能源等领域推动铜需求增长。
• 价格走势：铜价作为全球经济复苏的重要晴雨表，具备上涨动力，但受制于压力位和市场不确定性。

铝

• 双碳政策影响：双碳政策将推动中国电解铝产能再洗牌，促进供需结构优化。
• 供给压力：中国铝行业面临上游资源自给率不足及深加工短板，供给压力仍然存在，需关注产能开停和检修。
• 出口市场：2021-2022年中国铝材出口市场依然可期。
• 海外铝市场：海外铝新增复苏，但规模和节奏慢于中国。
• 库存与需求：国内外铝或将再去库存，低库存支撑仍在。

金融与市场分析

• 资金流动：2021年资金更多聚焦于新经济领域，推动有色金属价格上涨。
• 市场波动：金融市场风格切换频繁，有色行业作为主线受到关注。
• 美联储政策：三季度以来，美联储考虑提前收紧政策，对有色看多情绪有所退坡。
• 抛储影响：第二批抛储尚未明确，对市场供需和升贴水构成潜在冲击。

政策与行业趋势

• “十四五”规划：推动铝产业转型升级，扩大铝在交通运输和生活领域的应用。
• 产能布局：电解铝产能调整基本完成，形成产能天花板。
• 能源结构：中国整体能源结构改善，推动铝行业向清洁能源方向发展。

总结

2021年，有色金属行业在多重因素影响下呈现震荡分化走势。铜铝价格受到供需、政策、资金流动等影响，短期结构性支撑较强，但面临明显压力位。随着国内外政策变化、市场不确定性增加以及美联储政策转向，有色金属市场将进入调整阶段。建议相关产业加强套保操作，普通投资者谨慎观望，激进投资者可关注区间高抛低吸机会，注意控制仓位，防范市场波动风险。