20231106-国投安信期货-玻璃／纯碱周报_收基差逻辑_10页_4mb

玻璃/纯碱周报总结

核心内容

本报告对玻璃与纯碱的市场行情、供需情况、基差修复、库存变化、成本与毛利、区域价差、跨品种价差及房地产数据进行了全面分析，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：现货价格延续下行，但宏观情绪偏暖，贴水较大，期价上涨修复基差。
• 供应情况：上游让利，玻璃利润环比回升，周均利润为435元/吨。产能波动不大，周度产量为120.21万吨。
• 需求情况：玻璃库存小幅累库，环比增加1.5%。下游采购谨慎，补库意愿低，终端地产订单天数略有下降，资金回款困难。
• 后市展望：供给高压，需求疲软，期价不具向上驱动，但基差高、库存低，向下空间有限，建议以观望为主。
• 操作评级：玻璃为☆☆☆，表示趋势性不明确，操作性较弱。

纯碱市场

• 行情回顾：受青海环保限产影响，周度产量下降，纯碱高基差推动期价上涨修复基差。
• 供应情况：碱厂继续累库，库存环比增加5.93万吨。青海限产尚未恢复，红四方和河南骏化短停，周度产量下降1.71%。
• 需求情况：下游采购以刚需为主，维持低库存策略，待发订单小幅增加。
• 后市展望：现货价格仍呈跌势，纯碱基差修复明显，中长期供给回升可能继续压制价格。
• 操作评级：纯碱为★★，表示持多/空趋势明确，行情正在盘面发酵，操作性较强。

关键信息

基差与仓单

• 玻璃基差：基差修复明显，显示期价上涨。
• 纯碱基差：基差高，期价表现强劲。
• 仓单变化：玻璃仓单与纯碱仓单均有所波动，需关注后续变化。

现货价格及区域价差

• 玻璃现货：价格整体下行，区域价差明显，沙河玻璃价格最低，华南玻璃最高。
• 纯碱现货：华北重碱价格大幅下跌，轻碱跌幅更大，区域价差反映供需不均。

跨品种价差

• 玻璃/纯碱价差：期货价差季节性明显，现货价差亦呈现季节性波动。

成本与毛利

• 玻璃成本：受动力煤和管道气成本影响，毛利有所波动。
• 纯碱成本：氨碱与联碱工艺成本与毛利表现不同，需关注不同工艺的成本变化。

库存情况

• 玻璃库存：全国及重点区域库存小幅累库，但库存压力不大。
• 纯碱库存：企业库存季节性波动，轻碱库存较高，重碱库存较低。

房地产数据

• 商品房成交面积：30大城市周度成交面积季节性波动。
• 存销比：十大城市存销比下降，显示市场去库存压力。

结论

玻璃与纯碱市场均呈现供需失衡状态，玻璃供给高位，需求疲软，期价上涨修复基差但向上驱动不足；纯碱受环保限产影响，产量下降，基差修复明显，但中长期供给回升可能压制价格。建议投资者在玻璃市场以观望为主，而在纯碱市场保持持多/空策略，关注限产恢复及库存变化。