20250816-招商期货-玻璃纯碱周报_反内卷预期仍在_玻璃纯碱震荡回落_38页_1mb

反内卷政策预期影响减弱，玻璃纯碱价格从政策驱动转向基本面驱动，呈现震荡回落态势。供给端，玻璃产量小幅增加，纯碱供应过剩；需求端，房地产需求尚未改善，汽车家电需求表现尚可。库存高企，跨期价差偏弱，持仓量保持高位但增仓意愿不强。

近期价格大幅反弹后回落，显示市场对减产政策落地效果存在分歧，反弹主要由政策预期推动，基本面支撑有限。估值方面，玻璃各工艺利润有所恢复，但纯碱仍以亏损为主。持仓方面，玻璃持仓增仓幅度较大，但纯碱持仓量与社会库存比值下降。

未来需关注宏观政策变化及减产落实情况，玻璃建议平仓空单并观望，纯碱需关注减产传闻与政策落地情况。风险点：房地产需求大幅度复苏将对市场产生积极影响。