20231106-国泰期货-集运指数（欧线）_趋势下行压力不变_关注上游挺价效果_4页

集运指数（欧线）总结

核心内容

2023年11月6日，国泰君安期货发布关于集运指数（欧线）的分析报告，指出当前市场趋势仍偏下行，主要受基本面供需格局影响。尽管近期部分班轮公司尝试拉涨运价，但整体市场仍面临较大的下行压力。

主要观点

1. 运价指数表现

• SCFIS欧洲航线：本期指数为607.05点，较前日下跌1.65%。
• SCFI欧洲航线：本期运价为756美元/TEU，较上期下跌1.69%。
• 美西航线：SCFI指数本期为2102美元/FEU，较上期上涨9.71%。
• Drewry世界集装箱指数 (WCI)：截至11月2日的一周录得1406美元/FEU，上涨5%。

2. 运力与需求

• 运力投放：远东-北美航线运力为53.12万TEU/周，周涨幅0.22%；远东-欧洲航线为44.26万TEU/周，周涨幅0.77%。
• 运力取消：第45周至第49周期间，远东-北欧和地中海航线取消航行20次，较前值下降，运力收缩力度减弱。
• 新增运力：10月交付3艘17,000+集装箱船，预计年底还将交付3艘，新增运力压力仍存在。
• 需求端：11月起中国春节前备货需求有所上升，但欧元区经济持续萎缩，进口需求扩张有限，市场整体需求未明显改善。

3. 趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度为-1，表明市场偏弱，仍处于震荡下行阶段。

4. 涨价计划与市场反应

• 部分头部班轮公司宣布12月欧线涨价计划（1000/1800美元），短期内可能刺激运价小幅反弹。
• 然而，由于基本面偏弱，涨价效果有限，EC合约或难有持续反弹，中长期仍看空。

关键信息

1. 运价波动

• SCFI欧线：上周一度上涨32%，但随后回落，周五报756美元/TEU，环比下跌1.69%。
• SCFIS欧线：本期指数为607.05点，较前日下跌1.65%。
• 美西航线：运价上涨9.71%，表现优于欧线。

2. 运力变化

• 新增运力：2023年新增运力增幅约7.8%，2024年预计达10.1%，运力投放量为近10年新高。
• 运力取消：远东-北欧和地中海航线取消航行20次，取消率8%，较前值下降。

3. 市场预期

• 04合约面临淡季压力，未来运价可能进一步下行，或考验400点。
• 核心逻辑：
  • 运力投放确定性高：未来一年运力过剩幅度或超过2016年。
  • 出口需求难以改善：美欧库存周期仍处去库阶段，运输需求端难以支撑运价。
  • 04合约淡季属性明显：需求反转更可能出现在06或08合约，1-3月运价或继续震荡下行。
  • 历史对比：2016年欧线运价跌至约200美元/TEU，当前运价仍高于此水平，但未来下行空间仍较大。

投资建议

• 短期：部分班轮公司涨价或推动SCFIS指数短期上涨，但不构成趋势反转。
• 中期：市场整体仍偏空，04合约或继续震荡下行，需关注运力投放与需求变化。
• 风险提示：市场对短期与长期矛盾交易节奏存在分歧，建议投资者关注相关风险。
• 操作建议：不宜过度解读短期上涨，应结合中长期供需格局进行决策。

其他信息

• 汇率变动：美元指数昨日为105.07，较前日下跌1.02%；美元兑离岸人民币为7.29，较前日下跌0.59%。
• 行业动态：
  • 达飞轮船上调亚洲至北欧航线FAK至1000/1800美元。
  • 德迅（Kuehne+Nagel）2023年前三季度海上物流净营业额达76亿美元，同比下降54%。
  • 赫伯罗特上调印度/巴基斯坦/斯里兰卡/孟加拉国至美西/美东航线GRI至200美元/箱。

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