20220306-国金证券-交通运输产业行业研究_快递业务量增速回升_油运指数上行_14页

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月底至3月初交通运输行业的市场表现与基本面情况，对航运、航空机场、铁路公路及快递物流四大板块进行了详细跟踪，并给出了行业投资评级及风险提示。

主要观点

1. 板块市场回顾

• 交运指数表现：本周（02/28-03/04）交运指数上涨3.29%，沪深300指数下跌1.68%，跑赢大盘4.97%，排名3/29。
• 子板块表现：航运板块涨幅最大（10.42%），快递板块跌幅最大（-0.96%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：锦州港（61.1%）、天顺股份（60.9%）、宁波海运（45.8%）、长久物流（31.0%）、炬申股份（21.0%）。
  • 跌幅前五：蔚蓝锂芯（-13.2%）、海晨股份（-9.2%）、淮河能源（-8.4%）、山航B（-6.4%）、江西长运（-6.3%）。

2. 行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：
  • CCFI指数为3388.59点，环比下跌1.08%，同比上涨64.5%。
  • SCFI指数为4746.98点，环比下跌1.5%，同比上涨71.0%。
  • 美东航线运价指数上涨0.36%，美西航线运价指数下跌0.50%，欧洲航线运价指数下跌1.09%，地中海航线运价指数上涨2.22%。
  • 内贸集运PDCI指数上涨2.88%，其中东北指数下跌1.94%，华北指数上涨7.48%，华南指数下跌3.10%。
• 油运：
  • 原油运输指数BDTI为1474.00点，环比上涨28.5%，同比上涨120.7%。
  • 成品油运输指数BCTI为989.00点，环比上涨42.1%，同比上涨106.9%。
• 干散货：
  • BDI指数为2148.00点，环比上涨3.5%，同比上涨20.7%。
  • 分船型指数：BPI上涨4.8%，BCI下跌3.3%，BSI上涨7.0%。
• 港口数据：
  • 2022年1月沿海主要港口货物吞吐量为8.61亿吨，同比增长2.61%。
  • 外贸货物吞吐量为3.98亿吨，同比下降2.39%。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长18.1%，其中外贸同比增长26.7%，内贸减少2%。

2.2 航空机场

• 航空公司经营数据：
  • 1月ASK同比2019年分别下降54.26%（国航）、41.62%（南航）、46.87%（东航）、0.58%（春秋）、16.88%（吉祥）。
  • 1月RPK同比2019年分别下降64.38%（国航）、52.05%（南航）、60.44%（东航）、14.53%（春秋）、31.42%（吉祥）。
  • 正班客座率同比2019年分别下降17.00%（国航）、13.71%（南航）、19.25%（东航）、11.56%（春秋）、13.25%（吉祥）。
• 油价与汇率：
  • 布伦特原油期货结算价为118.11美元/桶，环比上涨20.61%，同比上涨73.08%。
  • 新加坡380燃料油价格为614.45美元/吨，环比上涨11.52%，同比上涨60.0%。
  • 美元兑人民币中间价为6.3288，环比下降0.09%，同比下降2.3%。
• 机场数据：
  • 上海机场旅客吞吐量为211.83万人次，同比下降66.56%。
  • 北京首都机场旅客吞吐量为185.23万人次，同比下降78.52%。
  • 白云机场旅客吞吐量为301.07万人次，同比下降50.47%。
  • 深圳机场旅客吞吐量为191.47万人次，同比下降56.57%。
  • 厦门空港旅客吞吐量为110.86万人次，同比下降50.35%。
  • 美兰机场旅客吞吐量为171.9万人次，同比下降26.88%。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 1月铁路客运量为1.79亿人次，同比增长13.74%。
  • 铁路旅客周转量为694.79亿人公里，同比增长24.86%。
  • 铁路货运量为4.13亿吨，同比增长1.18%。
  • 铁路货物周转量为2,922.33亿吨公里，同比增长0.53%。
• 公路：
  • 1月全国公路货运量为29.27亿吨，同比下降5.55%。
  • 公路货物周转量为5,318亿吨公里，同比下降0.97%。
  • 公路客运量为3.38亿人次，同比下降28.94%。
  • 公路旅客周转量为233.29亿人公里，同比下降23.66%。

2.4 快递物流

• 行业数据：
  • 2022年1月快递业务量为87.74亿件，同比增长3.3%。
  • 快递业务收入为917.3亿元，同比增长5.7%。
  • 行业集中度CR8为81.9。
• 主要企业表现：
  • 顺丰：1月业务量9.89亿票，营业收入为172.8亿元，同比增长14.23%。
  • 韵达：1月业务量9.89亿票，营业收入为39.57亿元，同比增长10.01%。
  • 圆通：1月业务量15.12亿票，营业收入为36.19亿元，同比增长28.02%。
  • 申通：1月业务量9.89亿票，营业收入为25.65亿元，同比增长21.27%。
• 行业预测：
  • 国家邮政局预计2022年2月快递业务量同比增长48%，业务收入同比增长31%。
  • 1-2月合并业务量同比增长19%，合并快递业务收入同比增长15%。
  • 预计3月快递日均业务量仍将在3亿件以上，行业规模持续扩大。
  • 快递企业业绩进入兑现期，圆通2021年归母净利润20.92亿元，同比增长18.42%；申通预计全年亏损8.4-9.5亿元，但若剔除资产减值影响，21Q4业绩预计盈利。
  • 顺丰经营策略调整，关注有质量的增长，21Q4盈利24-26亿元，同比增长39%-50%。

关键信息

• 行业评级：交通运输产业行业评级为“买入”，预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 主要风险提示：
  • 油价大幅上涨风险。
  • 人民币汇率贬值风险。
  • 价格战超预期风险。

投资建议

• 重点推荐：中国国航、上海机场。
• 关注企业：盛航股份（化工物流）、海晨股份（制造业升级带动ToB物流需求）。
• 板块机会：油运复苏，关注油运板块；航空机场板块受新冠药物研发成功及政策利好影响，投资价值凸显。

结论

交通运输行业在2022年3月初表现出较强的复苏迹象，尤其在航运和航空机场板块。随着油价上涨、人民币汇率波动及行业竞争加剧，投资者需关注相关风险，同时把握行业复苏带来的投资机会。