20220313-国金证券-交通运输产业行业研究_快递向高质量发展_京东物流拟并购德邦股份_14页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业研究总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，分析了行业近期行情、基本面状况及投资建议。整体来看，交通运输板块在本周表现不佳，但部分细分领域如快递、航空机场具备较强的增长潜力和投资价值。

主要观点

行业整体表现

• 交运指数下跌：本周（03/07-03/11）交运指数下跌5.38%，跑输沪深300指数1.16%。
• 子板块表现：交运子板块中，铁路板块跌幅最小（-3.23%），航运板块跌幅最大（-7.60%）。

快递行业分析

• 政策支持：浙江省出台快递价格不得低于成本的规定，推动行业向高质量发展。
• 市场整合：京东物流拟并购德邦股份，实现物流网络和产品品类互补，提升运营效率与服务体验。
• 行业数据：国家邮政局预计2022年2月快递业务量同比增长48%，收入增长31%。1-2月合并业务量增长19%，收入增长15%。
• 企业业绩：圆通速递2022年1-2月业务量22.97亿票，同比增长27.81%；收入76.24亿元，同比增长39.28%；归母净利润5.45亿元，同比增长186.36%。
• 顺丰策略：顺丰调整经营策略，关注有质量增长，产能周期影响逐渐消退，拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额不低于10亿元，不超过20亿元。

航空机场分析

• 票价调整：3月5日起，国内航线机票燃油附加费上调至20元或40元，缓解部分成本压力。
• 政策支持：国家发改委等14部门出台政策，暂停航空运输企业预缴增值税一年。
• 行业复苏预期：新冠药物研发成功将助力生产生活恢复，航空机场经营情况有望显著改善。
• 重点推荐：中国国航、上海机场。

航运行业分析

• 运价指数：出口集运CCFI指数下跌0.67%，SCFI指数下跌2.6%；油运BDTI指数下跌11.0%，但同比上涨82.2%；成品油BCTI指数上涨6.6%，同比上涨109.1%。
• 干散货：BDI指数环比上涨26.5%，同比上涨38.0%。
• 油运复苏：关注油运指数上行趋势。

铁路与公路行业分析

• 铁路：2022年1月铁路客运量同比增长13.74%，旅客周转量增长24.86%；货运量与货物周转量略有增长。
• 公路：1月公路货运量同比下降5.55%，货物周转量下降0.97%；客运量同比下降28.94%，旅客周转量下降23.66%。

关键信息

快递行业

• 市场集中度：CR8为81.9，行业集中度较高。
• 企业表现：
  • 顺丰：营业收入增长14.23%，业务量增长10.01%，单票收入增长6.33%。
  • 韵达：营业收入增长28.02%，业务量增长17.30%。
  • 圆通：营业收入增长20.09%，业务量增长9.09%。
  • 申通：营业收入增长21.27%，业务量增长17.30%。

航空机场

• 旅客吞吐量：主要机场1月旅客吞吐量同比大幅下降，如上海机场下降66.56%，北京首都机场下降78.52%。
• 飞机起降架次：同比也出现明显下滑，如深圳机场下降27.59%，厦门空港下降30.24%。

风险提示

• 油价上涨：可能显著增加运输类企业的成本。
• 人民币贬值：对航空公司造成汇兑损失压力。
• 价格战：可能对快递企业利润产生负面影响。

投资建议

• 行业评级：交通运输产业被维持“买入”评级，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 重点推荐：快递行业关注圆通速递、顺丰控股；航空机场关注中国国航、上海机场；物流行业关注盛航股份、海晨股份。

图表目录

• 图表1：本周各行业涨跌幅
• 图表2：本周交运子板块涨跌幅
• 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司
• 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司
• 图表5：出口集运CCFI走势
• 图表6：出口集运SCFI走势
• 图表7：CCFI美东航线运价指数
• 图表8：CCFI美西航线运价指数
• 图表9：CCFI欧洲航线运价指数
• 图表10：CCFI地中海航线运价指数
• 图表11：内贸集运PDCI走势
• 图表12：PDCI东北运价指数
• 图表13：PDCI华北运价指数
• 图表14：PDCI华南运价指数
• 图表15：原油运输BDTI走势
• 图表16：成品油运输BCTI走势
• 图表17：波罗的海干散货BDI走势
• 图表18：巴拿马型BPI走势
• 图表19：好望角型BCI走势
• 图表20：超级大灵便型BSI走势
• 图表21：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表22：外贸货物吞吐量
• 图表23：民航旅客周转量
• 图表24：民航正班客座率
• 图表25：布伦特原油期货结算价
• 图表26：新加坡380燃料油价格
• 图表27：美元兑人民币中间价
• 图表28：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速
• 图表29：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速
• 图表30：铁路旅客周转量
• 图表31：铁路货物周转量
• 图表32：公路旅客周转量
• 图表33：公路货物周转量
• 图表34：全国规模以上快递业务量
• 图表35：全国规模以上快递业务收入
• 图表36：A股上市快递企业月度数据

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分析师信息

• 郑树明，分析师，执业编号：S1130521040001
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