电池行业锂电板块2023年中报告总结：23H1营收环比高增，归母净利润环比下滑-20230907-财通证券-22页_2mb

报告摘要

2023年上半年，新能源汽车板块整体收入同比增长 22.30%，但归母净利润同比减少 12.68%。板块内各细分行业表现分化明显，部分板块如锂电池、充电桩、结构件等收入和利润增长较快，而其他如锂、铜箔、电解液等则出现毛利率和净利率下滑。

总营收：2023年H1新能源汽车板块56家企业合计收入为5772.78亿元，同比增长 22.30%。
板块增长情况：
- 锂电池：收入增长 51.64%，合计2713.37亿元。
- 锂：收入增长 36.12%，合计509.83亿元。
- 充电桩：收入增长 34.43%，合计81.47亿元。
- 结构件：收入增长 16.47%，合计115.38亿元。
- 收入下滑的板块：隔膜、铝箔、电解液，分别同比 -2.04%、-17.94%、-22.17%。

行业整体毛利率：2023年H1为 21.12%，同比下降 2.71个百分点。
毛利率增长的板块：
- 设备：毛利率 31.34%，同比增长 6.36个百分点。
- 锂电池：毛利率 19.77%，同比增长 2.32个百分点。
- 充电桩：毛利率 25.02%，同比增长 1.29个百分点。
- 结构件：毛利率 21.46%，同比增长 0.59个百分点。
毛利率下滑的板块：
- 锂：毛利率下滑 15.12个百分点。
- 铜箔：毛利率下滑 15.53个百分点。
- 其他板块如钴、电解液、隔膜、正极、负极、铝箔等也出现不同程度的下滑。

行业整体净利率：2023年H1为 9.05%，同比下降 3.63个百分点。
净利率增长的板块：
- 锂电池：净利率 8.79%，同比增长 2.79个百分点。
- 充电桩：净利率 7.64%，同比增长 2.69个百分点。
- 设备：净利率 10.10%，同比增长 1.46个百分点。
- 结构件：净利率 9.14%，同比增长 0.20个百分点。
净利率下滑的板块：
- 钴：净利率 4.85%，同比下降 1.98个百分点。
- 铝箔：净利率 3.27%，同比下降 1.77个百分点。
- 负极：净利率 9.87%，同比下降 5.49个百分点。
- 电解液：净利率 8.23%，同比下降 6.37个百分点。
- 隔膜：净利率 23.65%，同比下降 6.64个百分点。
- 正极：净利率 1.25%，同比下降 8.34个百分点。
- 铜箔：净利率 2.40%，同比下降 10.84个百分点。
- 锂：净利率 25.89%，同比下降 30.69个百分点。

总净利润：2023年H1行业归母净利润合计为 522.55亿元，同比下降 12.68%。
净利润增长的板块：
- 锂电池：归母净利润 107.25亿元，同比增长 122.33%。
- 充电桩：归母净利润 4.04亿元，同比增长 98.29%。
- 设备：归母净利润 8.02亿元，同比增长 20.82%。
- 结构件：归母净利润 8.86亿元，同比增长 19.01%。
净利润下滑的板块：
- 隔膜：归母净利润 25.49亿元，同比下降 23.52%。
- 钴：归母净利润 35.18亿元，同比下降 28.38%。
- 负极：归母净利润 49.30亿元，同比下降 30.13%。
- 锂：归母净利润 211.91亿元，同比下降 37.71%。
- 电解液：归母净利润 62.44亿元，同比下降 56.13%。
- 铝箔：归母净利润 7.17亿元，同比下降 46.81%。
- 铜箔：归母净利润 7.14亿元，同比下降 80.27%。
- 正极：归母净利润 70.11亿元，同比下降 86.54%。

推荐公司：具有成本优势的龙头公司如宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能等。
具体建议：
- 宁德时代：毛利率提升，净利率增长，投资评级为增持。
- 亿纬锂能：收入增长显著，毛利率和净利率均提升，投资评级为增持。
- 湖南裕能：收入增长显著，毛利率和净利率提升，投资评级为增持。
- 恩捷股份：处于估值底部，投资评级为中性。