20230907-财通证券-锂电板块2023年中报告总结_23H1营收环比高增_归母净利润环比下滑_22页_2mb

新能源汽车板块2023年H1总结

核心内容

2023年1-6月，新能源汽车产业链整体表现如下：

• 总收入：5772.78亿元，同比增长 22.30%
• 归母净利润：522.55亿元，同比下降 12.68%
• 平均毛利率：21.12%，同比下降 2.71个百分点
• 平均净利率：9.05%，同比下降 3.63个百分点

主要观点

1. 收入增长情况：

   • 锂电池、锂、充电桩和结构件板块收入增长较快，其中锂电池板块同比增长 51.64%
   • 铝箔、隔膜、电解液板块收入下降，其中铝箔同比下降 17.94%，电解液同比下降 22.17%

2. 毛利率变化：

   • 设备、锂电池、充电桩、结构件板块毛利率呈上升趋势
   • 钴、隔膜、电解液、负极、正极、锂、铜箔板块毛利率下降，其中锂和铜箔行业毛利率分别下降 15.12% 和 15.53%

3. 净利率变化：

   • 锂电池、充电桩、设备和结构件板块净利率增长
   • 钴、铝箔、负极、电解液、隔膜、正极、铜箔和锂行业净利率下降，其中锂电池净利率同比增长 2.79%，充电桩净利率同比增长 2.69%

4. 净利润表现：

   • 23年H1行业归母净利润为522.55亿元，同比下降 12.68%
   • 各板块中，锂电池板块净利润增长最快，同比增长 122.33%

关键信息

1.23年H1新能源汽车板块中报总结

• 营业收入：23年H1新能源汽车板块收入同比增长 22.30%
• 毛利率：23年H1行业平均毛利率为 21.12%，同比下降 2.71个百分点
• 净利率：23年H1行业平均净利率为 9.05%，同比下降 3.63个百分点
• 各板块表现：
  • 收入增长较快：锂电池（+51.64%）、锂（+36.12%）、充电桩（+34.43%）、结构件（+16.47%）
  • 收入增长一般：设备（+14.15%）、铜箔（+8.91%）、负极（+8.72%）、正极（+3.19%）、钴（+0.90%）
  • 收入下降：铝箔（-17.94%）、电解液（-22.17%）、隔膜（-2.04%）

2.23年Q2新能源汽车板块季报总结

• 营业收入：23年Q2新能源汽车板块收入同比增长 11.85%
• 归母净利润：23年Q2归母净利润同比下降 25.89%
• 各板块表现：
  • 收入增长：充电桩（+43.74%）、锂电池（+41.85%）、结构件（+20.03%）
  • 净利润增长：充电桩（+98.29%）、锂电池（+53.03%）、结构件（+21.32%）
  • 净利润下降：钴、铝箔、电解液、负极、正极、锂、铜箔等板块均出现净利润下滑

3.23年H1新能源汽车产业链总结

• 新能源整车产量：378.80万辆，同比增长 42.40%
• 动力电池装车量：152.1GWh，同比增长 38.10%
• 动力电池类型：
  • 三元电池：48GWh，占总装车量 31.6%
  • 磷酸铁锂电池：103.9GWh，占总装车量 68.3%

4.基金持仓变化

• 基金前十大重仓股：环比有所提升，具体数据详见图表

投资建议

• 推荐企业：
  • 宁德时代：具备性价比，投资评级为 增持
  • 亿纬锂能：储能占比高，投资评级为 增持
  • 湖南裕能：短期盈利恢复，投资评级为 增持
  • 恩捷股份：股价、估值处于底部，投资评级为 中性

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 新技术产品替代风险
• 政策变化风险
• 产能过剩风险