20210510-国元期货-PTA策略月报_多重利好推动_TA4800之上宽幅震荡_8页

报告摘要

PTA 策略月报总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场在下月的运行逻辑及投资策略，指出PTA市场在4800之上将呈现宽幅震荡态势。报告结合了上游PX价格、下游聚酯开工率、国际形势（如印度疫情）以及产业装置变动等多方面因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

1. PTA市场运行逻辑

多头逻辑：
- 上游PX价格大幅上涨，带动PTA成本重心上移；
- PTA库存持续去化，市场供应压力缓解；
- 聚酯开工率维持高位震荡，对PTA市场形成较强支撑；
- 印度疫情严重，工厂无法满负荷运作，纺织业订单有回流国内的预期。
空头逻辑：
- PTA加工费有所回暖，但需关注实际开工情况；
- PX装置开工率上升，可能制约PX价格反弹空间。

2. 投资策略

操作建议：PTA价格将在4800之上宽幅震荡，建议投资者关注该支撑位的有效性，谨慎操作。

关键信息

1. 市场关注点

印度疫情：新增确诊病例连续4日超40万例，纺织订单回流国内的预期增强，需关注实际回流情况对聚酯产业链的影响。
OPEC增产计划：OPEC确认维持5—7月的增产计划，OPEC+会议推迟至2021年6月1日，可能对原油价格产生影响。
装置变动：
- PX：大连福佳化140万吨装置可能于5月检修；福建福海创80万吨装置计划于4月底重启；浙江石化400万吨装置满负荷运行，后期需关注PX开工率变化。
- PTA：恒力石化1号装置重启，扬子石化65万吨、仪征化纤35万吨装置停车检修，需关注PTA开工率及库存变化对价格的影响。

2. 数据图表支持

图表1：市场主要逻辑总结，展示多空双方的逻辑及操作建议；
图表2-7：涵盖PTA与PX价格走势、PX裂解价差、PX进口量、PTA加工费、PTA社会库存、聚酯开工率及库存等关键数据；
图表8-19：展示涤纶POY、短纤、DTY、FDY的成本及利润情况，以及PTA期现价差、跨期价差等市场指标；
图表20：PTA跨期价差图，反映市场对未来价格的预期。

风险提示

原油价格波动：若原油大幅下挫，可能拖累PTA价格重心下移；
订单回流不及预期：若印度订单未能有效回流至国内，可能对聚酯产业链造成负面影响。

重要声明

本报告所引用信息均来自公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此进行投资操作，需自行承担风险。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

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