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每日投资策略总结

核心内容概述

本日投资策略主要涵盖全球市场表现、行业点评及投资评级信息，重点分析了A/H股市场、美股、日韩及欧洲市场的走势，并特别聚焦中国医药-创新药行业的基本面及出海BD交易情况。同时，文档还包含投资免责声明及针对不同地区的接收限制说明。

全球市场观察

主要股市表现

• A/H股市场：A股市场整体回调，沪指微涨0.1%，深成指和创业板指分别下跌1.4%和3.2%。煤炭、石油石化、有色金属板块上涨，而计算机硬件、传媒、汽车板块领跌。
• 港股市场：恒生指数下跌1.0%，恒生科技下跌3.0%，信息科技、非必需消费和工业板块领跌，原材料、能源和医疗保健板块上涨。
• 日韩股市：日经225下跌0.2%，韩国KOSPI早盘一度上涨超6%，但最终回落，SK海力士转跌，显示半导体板块仍面临兑现压力。
• 欧洲市场：欧洲STOXX600上涨0.6%，空中客车因盈利前景改善上涨，市场呈现从高估值科技股向工业、能源和金融板块扩散的趋势。
• 美股市场：标普500和纳斯达克指数小幅下跌，道指基本持平。软件、传媒和保险板块领跌，公用事业、原材料和通讯服务板块上涨。

大宗商品与汇率

• 美债收益率：全线上行，曲线呈熊市平坦化趋势，2年期收益率升至4.30%，10年期升至4.66%，30年期升至5.14%。
• 油价与通胀预期：美伊冲突推升油价，布伦特原油上涨3.4%至94.07美元/桶。
• 黄金与白银：现货黄金和白银分别上涨1.3%和1.6%，避险需求上升。
• 铜与比特币：伦铜小幅下跌，比特币下跌0.8%至65858美元。
• 汇率：美元兑人民币约6.774，人民币小幅走弱但整体稳定。

资金流动

• 南向资金：净买入75.17亿港元，阿里巴巴、网易和兆易创新为净买入主力。
• 北向资金：未在文档中提及。

行业点评：中国医药-创新药行业

主要观点

• 基本面强劲：中国创新药行业在全球展现出强劲的研发实力和增长潜力。
• 出海BD交易快速增长：年初至今（截至7月21日），中国创新药出海交易总金额达1,099亿美元，交易数量140项，首付款占总交易额比例为5.4%，显示交易仍偏早期品种。
• MNC锁定中国研发资源：全球大型药企（MNC）积极与中国头部创新药企合作，锁定其早期研发管线，如石药集团与阿斯利康、恒瑞医药与BMS、信达生物与辉瑞等。

关键信息

• 出海BD交易规模：2025年全年预计交易金额为1,099亿美元，首付款预计为59亿美元，当前已完成全年交易金额的79%和首付款的82%。
• 推荐标的：映恩生物、石药集团、三生制药、信达生物。
• 风险提示：创新药出海BD授权推进及里程碑兑现存在不确定性；地缘政治风险；国内集采、医保谈判等政策可能影响行业利润。

投资评级说明

• 环球市场投资评级：

  • 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
  • 持有：未来12个月潜在涨幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
  • 未评级：未给予投资评级

• 环球市场行业投资评级：

  • 优于大市：行业表现预期跑赢大市
  • 同步大市：行业表现预期与大市一致
  • 落后大市：行业表现预期跑输大市

免责声明及披露

• 报告观点反映分析师个人意见，与薪酬无关。
• 分析师未在报告发布前或后3个工作日内买卖所提及证券。
• 报告不构成投资建议，仅作参考。
• 报告信息可能不准确，不保证其完整性或有效性。
• 投资者应独立评估并咨询专业顾问。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者需注意。

接收限制说明

• 英国投资者：本报告仅提供给符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条的机构人士。
• 美国投资者：本报告仅提供给美国证券交易法定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他个人。
• 新加坡投资者：本报告由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，仅在法律要求范围内对认可投资者承担法律责任。

总结

本日投资策略提供了全球主要市场及行业的最新动态，强调了中国创新药行业在全球的竞争力及出海BD交易的强劲增长。同时，文档明确了投资评级标准及免责声明，确保投资者在了解市场趋势的同时，也充分意识到潜在风险与信息限制。