20250125-银河期货-集运指数（欧线）1月报_节后现货仍处下跌通道_关注新联盟运行状况_17页_1mb

集散运市场分析报告（2025年1月25日）

前言概要

报告指出，节后现货运价持续下跌，关注新联盟运行情况。全球集运市场维持供需宽松，新船交付量增加，运力增长5%。SCFI欧线运价报2279美金/TEU，同比下降23%，从港口准班率和空箱比例来看，市场整体保持宽松。

市场动态

1. 运价走势：节后现货运价仍处于下跌通道，欧线运价连续三周下跌，上海港至北欧航线1月平均运力达2377万TEU，2月份运力增至2952万TEU。
2. 供需动态：需求端，节前出货量不及预期，船东揽货压力大；供给端，运力过剩压力持续增加，8000TEU以上运力同比增加148%。现货运价中枢已从4500美金/FEU降至2800-3500美金/FEU。
3. 地理因素：巴以停火协议签署，但主流船东仍保持对红海复航的谨慎态度，绕航现象仍然存在，影响市场预期。
4. 短期展望：现货运价预计继续下行，远月合约受复航预期反复博弈，仍面临震荡。

数据表现

• 运价数据：SCFI欧洲线指数报2279美金/TEU，环比下降23%。
• 运力情况：1月份新船交付量同比增加41%，预计2025年全球运力继续增长5%。
• 港口动向：全球港口准班率逐步上升，部分指数改善，但后期内陆节点仍受影响。

操作建议

短期策略聚焦于对冲，关注正向套利机会，建议在8-10月合约区间滚动操作。需密切关注船东停航空班动态及地缘政治进展。

风险提示

地缘政治冲突持续、关税政策变动、船舶交付节奏，以及国际市场需求疲软变化均会影响短期运价走势。