20250125-五矿期货-铝周报_春节临近_关注节后累库情况_35页_3mb

春节临近，铝市场节后累库情况分析：供应端，电解铝产能和产量高位运行，2024年12月中国电解铝运行产能达435840万吨，产量预计371万吨，同比增长36%，冶炼成本下降，利润回升，行业重回盈利。库存方面，铝锭累库至452万吨，铝棒累库至1955万吨，显示需求疲软。需求端，家用电器产量高增长，但汽车消费疲软，挤出春节淡季消费预期。进出口数据，铝进口量大，净进口149万吨，环比大增；铝土矿进口激增14976万吨，铝材出口维持高位。LME市场升贴水持续走高，库存去化。总体，铝价预计震荡运行，国内主力合约区间19600-20800元，海外2500-2750美元。政策支撑如以旧换新可能抵消部分消费疲软，但累库延长观望情绪。