20230907-浙商证券-债券市场专题研究_从负债端看当前30年国债的机会和风险_16页_1mb

30年国债短期行情可能颠簸，建议耐心等待调整后的机会，参考2016年类似情况。核心分析从负债端出发，涉及配置盘如保险和交易盘如农商行、基金、理财的行为。供给端9月底前地方政府债供给压力大。配置盘中，利息收入税盾优势使保险机构倾向于长期债，但上半年负债端增量释放，下半年增配有限，风险较小；交易盘波动大，农商行波段操作强，理财和基金交易频繁导致成交量显著波动。风险包括一级市场供给增加、保险负债端提前释放需求、以及官方确认基本面改善可能推高收益率。总体建议关注12月配置需求支撑。