20260612-紫金天风-尿素周报_出口利好低于预期_38页_10mb

尿素周报总结（2026/6/12）

核心观点

• 整体趋势：尿素市场维持震荡格局，出口利好不及预期，国内供需仍偏宽松。
• 供需分析：
  • 供应：尿素开工率小幅回升，但后续可能下降；复合肥开工率持续走弱，三聚氰胺开工率略有回升。
  • 需求：国内夏季肥需求尚未启动，下游采购偏弱，导致尿素价格承压。
• 出口情况：
  • 国际局势趋缓，尿素价格走弱。
  • 印度新一轮尿素进口招标价格低于市场预期，出口利好弱化。
• 库存状况：
  • 企业库存继续累库，周度库存环比增加7.36%。
  • 港口库存小幅下降0.67%，但出口数量或低于预期。
• 成本与利润：
  • 三聚氰胺企业产能利用率低于60%，利润一般，对产量支撑有限。
  • 合成氨市场产量环比增长，但价格回落，需求疲软。

市场价格波动

• 现货价格：本周尿素现货市场先扬后抑，受出口消息刺激上涨，但随后因印度招标价格不及预期而回落。
• 国际价格：国际尿素价格持续走弱，出口利润下滑。
• 合成氨价格：合成氨市场价格回落3.26%，北方氨企价格趋降，湖北等地因麦收空档，需求偏弱。

工业与农业需求

• 农业需求：季节性趋弱，预计夏季肥需求将在1-2周后逐步启动。
• 工业需求：
  • 复合肥需求偏弱，开工率持续下滑，尤其在河北、河南、山东地区。
  • 三聚氰胺需求尚未明显回升，终端负荷维持低位。

产量与开工率

• 尿素产量：本周尿素产量小幅回升，但整体仍受需求疲软影响。
• 开工率：尿素开工率小幅回升，但预计下周将回落。
• 复合肥开工率：整体继续走弱，部分地区如湖北、西南、华南保持稳定。
• 三聚氰胺开工率：部分企业复产，下周产能利用率或小幅提升。

库存与市场影响

• 企业库存：持续累库，国内需求偏弱导致库存缓慢上升。
• 港口库存：小幅下降，但出口数量或不足预期。
• 月度库存：企业库存水平与常年相当，月差驱动不明显。

国际因素影响

• 天然气价格：国际天然气价格高位波动，对尿素成本产生影响。
• 动力煤价格：动力煤价格回落，对尿素成本形成一定支撑。

期货市场动态

• 期价走势：尿素期货价格先升后降，9-1月差有所上升。
• 基差与月差：尿素基差与月差波动，反映市场预期与实际供需变化。
• 仓单情况：仓单注册数量同比偏高，市场供应压力增加。

数据与趋势分析

• 平衡表：
  • 总供给：2026年6月总供给为623.14万吨，较5月略有下降。
  • 总需求：2026年6月总需求为651.20万吨，需求仍偏弱。
  • 过剩量：2026年6月过剩量为-28.1万吨，市场供应仍偏宽松。
• 产量同比：尿素产量同比小幅增长，但增速趋缓。
• 消费同比：尿素消费量同比略有下降，农业及其他需求季节性趋弱。

总结

尿素市场在2026年6月呈现震荡态势，主要受国内需求偏弱、出口利好不及预期以及库存持续上升的影响。尽管开工率有所回升，但整体供需仍处于宽松状态。出口方面，印度招标价格低于预期，削弱了出口带来的利好。国内农业需求季节性趋弱，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工率偏低，对尿素价格形成压制。国际天然气价格高位波动，叠加动力煤价格回落，对尿素成本构成一定影响。期货市场方面，尿素价格波动，月差和基差反映市场预期变化。企业库存持续增加，港口库存小幅下降，需关注夏季肥需求启动对市场去库的推动作用。