20210208-中国银河-银行业_宏观经济持续修复_看好业绩改善+低估值下的银行板块投资机会_2页_374kb

银行板块投资机会分析总结

核心内容

近期银行板块表现亮眼，截至2月5日，单月累计上涨6.19%，年初至今累计上涨12.99%，在30个中信一级行业指数中分别位列第3和第1。这表明银行板块在当前市场中受到高度关注，具备良好的投资潜力。

主要观点

• 宏观经济持续修复：2021年12月多项经济指标显示经济持续复苏，工业增加值同比增长7.3%，固定资产投资累计增长2.9%，PMI为51.9%，保持在荣枯线以上。企业信贷需求增加，有助于银行信贷投放增长，资产质量优化，业绩改善。
• 央行流动性支持：为应对市场资金紧张，央行通过逆回购操作释放流动性，维持市场合理充裕。2月4日至7日，央行分别开展1000亿元、1000亿元和500亿元的14天期逆回购，有助于缓解资金面压力，稳定银行负债成本。
• 2020年业绩超预期：截至2月5日，19家上市银行发布2020年业绩，除浦发银行净利润小幅下滑外，其余均实现正增长。累计营业收入13605.30亿元，同比增长7.38%；归母净利润3968.19亿元，同比增长2.26%。银行板块受到资金高度关注，主力资金净流入显著。
• 估值处于历史低位：截至2月5日，银行（中信）指数市净率（PB）为0.78倍，低于2016年以来的均值0.88倍，处于历史偏低水平，具备较高的配置价值。
• 投资建议：综合考虑宏观经济修复、业绩改善和低估值因素，我们持续看好银行板块的投资机会，给予“推荐”评级。个股推荐包括招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）和宁波银行（002142.SZ）。

关键信息

• 行业表现：银行板块近期表现强劲，资金关注度显著提升。
• 经济数据：12月工业增加值、固定资产投资、PMI等指标均显示经济复苏迹象。
• 货币政策支持：央行通过逆回购操作维持市场流动性，稳定银行经营环境。
• 业绩表现：2020年银行板块整体业绩表现超预期，净利润和营收均实现增长。
• 估值分析：当前银行板块市净率处于历史低位，投资性价比高。
• 风险提示：宏观经济增长低于预期可能对银行资产质量产生负面影响。

投资建议

• 行业评级：推荐（未来6-12个月行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。
• 个股推荐：招商银行、平安银行、宁波银行。

分析师信息

• 张一纬
  职位：金融行业分析师
  联系方式：010-80927617
  邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
  登记编码：S0130519010001

• 武平平
  联系方式：010-80927619
  邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
  登记编码：S0130516020001

评级标准

• 行业评级
  推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级
  推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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