20211207-财信证券-化工行业周度报告_可降解塑料原材料价格持续上升_全球半导体设备出货创历史新高_17页_1mb

化工行业周度报告总结

核心内容

本周化工行业整体表现略弱于上证综指，新材料行业指数下跌0.05%，跑输上证综指1.26个百分点，但近一年累计上涨70.88%，跑赢上证综指66.08个百分点。行业整体估值偏高，其中半导体材料和可降解塑料处于估值偏低的分位数水平，而锂电化学品和膜材料则处于估值偏高的分位数水平。

主要观点

1. 可降解材料

   • 可降解塑料原材料价格持续上涨，PLA和PBAT价格维持稳定，分别为25000元/吨和24750元/吨。
   • 可降解材料目前处于政策导入阶段，政策推动是主要驱动力，技术突破和成本下降是未来发展的关键。
   • 重点推荐具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和中粮科技，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，以及具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。

2. 半导体材料

   • 第三季度全球半导体制造设备出货金额达到268亿美元，创历史新高，预计长期带动上游材料需求。
   • 国产化趋势明显，重点推荐南大光电（ArF光刻胶）、晶瑞股份（光刻胶全产业链）、彤程新材（KrF光刻胶）、上海新阳（光刻胶）等。
   • 电子特气和湿电子化学品领域，雅克科技、南大光电、华特气体、金宏气体、江化微等公司已实现技术突破并进入供应链。

3. 新能源锂电材料

   • 磷酸铁锂价格维持在9万元/吨，装机量占比稳步提升，10月装机量达8.4GWh，同比增长249.5%。
   • 磷酸铁锂电池装机量持续高增，预计未来几年将继续保持增长趋势，上游磷化工企业如兴发集团、云图控股、新洋丰、云天化等值得关注。

4. 盐湖提锂耗材

   • 碳酸锂价格持续创新高，吸附法盐湖提锂技术已在国内企业如藏格和锦泰中应用，成本控制良好。
   • 盐湖提锂主流技术为吸附法、膜法和萃取法，蓝晓科技的吸附法技术表现突出，值得重点关注。
   • 建议关注膜法标的久吾高科、三达膜，以及萃取法标的如新化股份。

关键信息

• 行业评级：给予新材料行业“领先大市”评级。
• 个股推荐：金丹科技、中粮科技、恒力石化、彤程新材、南大光电、雅克科技、华特气体、金宏气体、江化微、蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份等。
• 风险提示：政策不及预期、原材料价格波动、盐湖提锂技术突破不及预期、宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦加剧等。

估值情况

• 市盈率：新材料行业整体市盈率（TTM）为45.04倍，处于历史偏高分位数（75.37%）。
• 市净率：新材料行业市净率为8.23倍，处于历史偏高分位数（94.53%）。
• 细分板块估值：半导体材料、可降解塑料和OLED处于较低分位数，而锂电化学品、膜材料和碳纤维处于较高分位数。

投资策略

建议从以下四条主线寻找投资机会：

1. 可降解材料：关注PLA和PBAT技术成熟的企业。
2. 半导体材料：关注国产化替代进程中的龙头企业。
3. 新能源锂电材料：关注磷酸铁锂装机量持续增长带来的上游需求。
4. 盐湖提锂耗材：关注吸附法、膜法和萃取法技术应用的企业。

图表与数据

• 图1：新材料指数与创业板指数近一年涨跌幅。
• 图2：新材料细分行业周涨跌幅。
• 图3：新材料板块历史市盈率情况。
• 图4：新材料板块历史市净率情况。
• 图5：可降解塑料指数。
• 图6、7、8、9、10：PLA、PBAT、玉米、BDO、PTA等价格走势。
• 图12、13：申万半导体材料指数和费城半导体指数。
• 图14、15：NAND和DRAM价格。
• 图16、17：我国集成电路月度出口和进口数据。
• 图18、19：磷酸铁锂价格及装机量占比。
• 图19：2021年磷酸铁锂月度装机量占比稳步提升。

行业动态

• 金丹科技、中粮科技、恒力石化、彤程新材等公司在可降解材料领域有重要进展。
• 南大光电、晶瑞股份、上海新阳等公司在半导体光刻胶领域取得突破。
• 蓝晓科技在盐湖提锂技术应用方面表现突出，吸附法技术已在藏格和锦泰中运用。
• 新宙邦、贤丰控股等公司在新能源锂电材料领域有重要投资布局。

总结

化工行业整体处于高景气周期，新材料板块作为核心，展现出良好的增长潜力。可降解材料、半导体材料、新能源锂电材料和盐湖提锂耗材是当前重点投资方向。投资者应关注政策推动、技术突破和成本控制，同时注意市场波动和宏观经济风险。