深度报告-2025-08-13-国投证券-宁德时代（300750）_全球锂电行业龙头_全球化布局推动发展页_35页_3mb

宁德时代2025年8月13日总结

核心内容

宁德时代（300750.SZ）是全球领先的新能源电池制造商，深耕动力电池与储能电池领域，持续推动技术创新与全球化布局。公司以全栈电池产品矩阵和四大创新体系为核心竞争力，打造行业标杆解决方案，并在动力电池与储能领域均保持全球领先地位。

主要观点

• 全球锂电龙头地位稳固：宁德时代自2011年成立以来，已连续8年动力电池出货量全球第一，2024年市占率达37.9%；储能电池出货量连续4年全球第一，市占率36.5%。
• 技术创新驱动发展：公司通过材料、系统结构、制造工艺及商业模式的持续创新，构建了强大的技术护城河，研发投入不断增长，专利数量迅速增加。
• 全球化布局加速：宁德时代在德国、匈牙利、西班牙、印度尼西亚等地布局生产基地，2025年5月港股二次上市，标志着全球化发展进入新阶段。
• 产品多样化与场景覆盖：公司产品涵盖动力电池、储能电池、电池回收等，可应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能、工程机械、船舶、航空器等多领域。
• 盈利与成长性突出：2024年公司实现营收3620亿元，净利润507.45亿元，同比增长15.01%；2025年上半年营收1788.86亿元，同比增长7.27%。
• 投资建议：给予“买入-A”投资评级，目标价364.18元，预计2025-2027年收入增速分别为28.8%、14.0%、13.3%，净利润增速分别为28.4%、32.2%、10.4%。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2011年，由ATL创始团队二次创业成立。
• 创始人：曾毓群，持股23.27%，为第一大股东。
• 管理团队：管理层拥有丰富的产业和管理经验，博士学历占比高，研发实力强。
• 全球布局：6大研发中心，13大生产基地，覆盖全球主要市场。

动力电池系统

• 产品体系：电芯、模组/电箱、电池包。
• 主要化学体系：磷酸铁锂、三元高压中镍、三元高镍、钠离子、M3P、凝聚态电池等。
• 应用领域：乘用车（BEV、REV、PHEV、HEV）、商用车（道路客运、城市配送、重载运输等）。
• 产品创新：神行超充电池（4C快充、700km续航）、麒麟电池（1000km续航、1300kW放电功率）、骁遥增混电池（钠-铁双核技术）。

储能电池系统

• 产品体系：电芯、电池柜、储能集装箱、交流侧系统。
• 应用领域：表前储能（公用事业、工商业、数据中心）、表后储能（家庭、用户侧）。
• 产品创新：天恒储能系统（5年零衰减）、TENER Stack储能系统、UniC系列、PU100产品等。

全球化布局

• 海外基地：德国图林根、匈牙利德布勒森、西班牙、印尼等地。
• 海外订单：2025年获得Masdar、VandaRE等大型储能订单，国际化进入收获期。
• 港股上市：2025年5月20日港交所主板挂牌，加速全球化进程。

研发与创新

• 研发投入：2024年研发费用达186亿元，研发人员超2万名，硕士及以上占比超过25%。
• 技术体系：材料创新、系统结构创新、绿色极限制造创新、商业模式创新。
• 专利数量：截至2024年，境内专利25439项，境外专利17915项，合计43354项。

盈利能力

• 2024年营收：3620亿元，同比减少9.70%。
• 动力电池营收占比：约70%，储能电池营收占比约16%。
• 毛利率与净利率：2024年毛利率24.44%，净利率14.92%。
• 费用控制：销售费用率0.98%，管理费用率2.68%，财务费用率-1.14%。

技术突破

• 神行超充电池：4C快充，10分钟充至80%，续航超400km。
• 麒麟电池：CTP3.0技术，续航1000km，快充5分钟，体积利用率72%。
• 骁遥电池：钠-铁双核，续航超700km，解决低温与增混车型痛点。
• 天行电池：专为商用车设计，续航500-800km，寿命120-300万km，适应多种工况。
• 凝聚态电池：能量密度达500Wh/kg，安全性能提升，2023年发布。
• 全固态电池：2027年实现小批量量产，目标能量密度400Wh/kg以上。

储能发展

• 市场需求增长：2024年全球储能电池出货量达301GWh，同比增长62.7%。
• 应用场景覆盖：表前储能（数据中心、风电光伏）、表后储能（家庭、用户侧）。
• 储能订单：2025年H1获得多个GWh级订单，涉及多家国内外企业。

结论

宁德时代凭借强大的研发实力、技术优势和全球化布局，持续巩固其在全球动力电池和储能电池市场的领先地位。随着新能源汽车市场和储能市场的快速发展，公司正加速布局未来技术，如全固态电池，为长期增长奠定坚实基础。同时，公司盈利能力持续提升，未来增长潜力巨大。