20221011-国金证券-宁德时代-300750.SZ-业绩超预期_盈利能力修复明显_4页_1mb

宁德时代 (300750.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

国金证券研究所发布报告，维持对宁德时代“买入”评级。报告指出，宁德时代在2022年第三季度业绩超预期，预计实现归母净利润83.32-98.32亿元，同比增长155.01-200.91%。整体来看，公司业绩表现强劲，盈利能力持续修复，市场对其未来增长前景持乐观态度。

主要观点

业绩表现

• 1-3Q22业绩：预计实现归母净利润165-180亿元，同比增长112.87-132.22%。
• 单Q3业绩：归母净利润预计为83.32-98.32亿元，同比增长155.01-200.91%，环比增长24.82-47.29%。
• 盈利能力修复：动力电池毛利率预计提升至20%以上（1H22/2Q22分别为15%/19%），储能电池毛利率改善至10-15%左右（1H22/2Q22分别为6.4%/7.5%）。

业务增长

• 动力电池出货量：三季度预计出货70-75GWh，同比增长168%，环比增长60%。
• 储能电池出货量：三季度预计出货12-14GWh，同比增长490%，环比增长44%。
• 锂电材料及其他业务：预计三季度贡献利润25-30亿元，与电池主业呈固定比例。

成本与技术优势

• 成本控制：公司拥有30%-40%以上的锂资源自供能力，布局邦普回收及自研组件降本，保障长期成本优势。
• 技术出海：LFP+CTP技术批量出海，M3P技术进入特斯拉，46系大圆柱突破宝马，增强国际产业链话语权。

关键信息

财务数据

• 总股本：24.40亿股
• 已上市流通A股：19.81亿股
• 总市值：9,587.63亿元
• 年内股价最高最低：686.95元/367.94元
• 沪深300指数：3721
• 创业板指：2236

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 盈利预测：预计2022/2023年归母净利润为280/422亿元，对应PE为34/23X。
• 重点推荐：公司未来增长潜力大，业绩和盈利表现超预期。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 公司产能扩产不及预期
• 电池安全事故

市场评级分析

• 买入：3份报告
• 增持：27份报告
• 中性：84份报告
• 减持：109份报告
• 评分：1.11（市场平均投资建议为增持）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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