20230806-中泰期货-国债期货周度报告_降准预期升温_债市震荡走强_9页_807kb

报告总结

核心逻辑与观点

政策方面，四部委联合发布会强调研究降息降准及结构性货币政策工具，央行加强逆周期调节。郑州楼市新政后，二手房挂牌量激增并降价，反映房地产市场松动需求，但销售和拿地压力仍存。海外市场，美国7月非农就业数据超预期，失业率下降，导致美元走弱和加息预期下调。总体风险在于信用扩张压力大，降准预期可能持续升温。

数据回顾

• 宏观数据：中国7月制造业PMI升至49.3，非制造业PMI 51.5，经济稳定但制造业收缩；美国就业数据强劲。
• 货市操作：本周净逆回购2880亿元，下周计划530亿元到期。
• 债券市场：收益率下行，10年期债券涨0.64bp，期限结构走陡。
• 期货市场：国债期货收盘小幅上涨，持仓增加。

策略与风险

策略：降准预期上升，建议逢低做多国债期货，谨慎追高；关注进出口、通胀和社融数据发布。
风险：人民币贬值超预期可能导致波动。