> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周度观察总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期贵金属市场走势，结合美国通胀数据、美联储政策预期、地缘政治局势、ETF持仓变化、交易所库存、国内外期现价差以及贵金属比价等因素，总结了贵金属市场的关键影响因素和未来趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 美联储加息预期强化 - **通胀数据**：美国5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，表明通胀正在重新加速。 - **加息预期**：CME数据显示，12月加息概率升至57.1%，表明市场对美联储维持高利率政策的预期增强。 - **影响**：高通胀倒逼高实际利率，压制无息贵金属的估值，导致贵金属价格承压。 ### 2. 地缘政治局势影响 - **美伊局势**：美伊地缘局势高风险与外交斡旋并存，导致贵金属市场波动加大。 - **市场情绪**：持续反复的地缘博弈使市场情绪趋于谨慎，资金以减仓和观望为主，难以形成持续性买盘。 ### 3. 6月FOMC会议影响 - **关键变量**：6月FOMC会议上沃什的表态将直接影响市场加息预期，成为贵金属短期走势的关键变量。 - **预期**：在美联储政策未出现转向的背景下，贵金属整体难以积累持续上涨动能。 ### 4. 贵金属市场表现 - **短期走势**：贵金属市场短期内难现趋势性反弹，行情大概率延续弱势震荡格局。 - **黄金表现**：黄金领跌贵金属板块，前期低点4023美元为关键支撑位。若跌破，下方仍有空间；若未跌破，将维持震荡态势，上方200日均线为重要阻力位。 - **建议**：在流动性短缺和通胀压力双重挤压下，建议以观望为主。 --- ## ETF持仓跟踪 ### 黄金ETF持仓 - **近期变化**：黄金ETF持仓在2026年6月有所波动，SPDR黄金ETF持有量稳定在1013.64吨，而黄金ETF整体持仓量有所下降。 - **趋势**：2026年6月黄金ETF总规模为3300亿元，较前一阶段有所缩减，表明市场情绪偏谨慎。 ### 白银ETF持仓 - **近期变化**：白银ETF持仓量在2026年6月有所减少，SLV白银ETF持仓量为14961.60吨，较前一日减少42.20吨。 - **趋势**：白银ETF持仓整体呈下降趋势，2026年6月白银ETF总规模为1700亿元，表明投资者对白银的兴趣有所减弱。 --- ## 交易所库存 ### 黄金库存 - **LBMA黄金库存**：自2016年以来呈波动趋势，2026年5月库存量为319000金衡盎司。 - **COMEX黄金库存**：库存量从2025年6月的4100万盎司逐渐下降至2026年6月的3900万盎司。 - **上期所黄金库存**：2026年6月库存量为124000千克，较2025年6月有所上升。 ### 白银库存 - **LBMA白银库存**：库存量呈下降趋势，2026年5月库存为980000金衡盎司。 - **COMEX白银库存**：库存量从2025年6月的500万盎司逐渐下降至2026年5月的3300万盎司。 - **上期所白银库存**：2026年6月库存量为155000千克，较2025年6月有所上升。 ### 铂钯库存 - **铂金库存**：NYMEX铂金库存呈波动趋势，2026年5月库存为450000金衡盎司。 - **钯金库存**：NYMEX钯金库存呈下降趋势，2026年5月库存为130000金衡盎司。 --- ## 国内外期现价差 ### 金银内盘与外盘基差 - **黄金内盘基差**：2026年6月黄金内盘基差为1元/克，表明国内黄金价格略高于上海黄金交易所价格。 - **黄金外盘基差**：2026年5月黄金外盘基差为-180美元/盎司，显示伦敦黄金价格略低于COMEX黄金价格。 - **白银内盘基差**：2026年5月白银内盘基差为0元/千克，表明内外盘价格趋于一致。 - **白银外盘基差**：2026年5月白银外盘基差为-5美元/盎司，显示伦敦白银价格略低于COMEX白银价格。 --- ## 贵金属比价 ### 金银比 - **近期走势**：2024年9月至11月金银比呈波动趋势，2024年11月金银比为86，显示黄金相对白银价格有所上涨。 - **趋势**：金银比整体呈上升趋势，表明黄金价格相对白银更具吸引力。 --- ## 总结 贵金属市场短期内受到美联储加息预期和地缘政治局势的双重压制，整体走势偏弱。黄金作为贵金属中表现最弱的品种，前期低点4023美元为关键支撑位，若跌破则可能进一步下跌，反之则维持震荡态势。白银ETF持仓量有所下降，显示市场情绪偏谨慎。交易所库存方面，黄金和白银库存均呈波动趋势，铂金和钯金库存下降。国内外期现价差表明，贵金属价格在内外盘之间存在一定差异，但整体趋于稳定。金银比显示黄金价格相对白银有所上涨，但趋势仍需进一步观察。建议投资者在当前环境下以观望为主，等待市场进一步明朗。