> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国通胀温和，美元延续震荡 ## 核心内容概述 本周全球市场呈现震荡格局，美元指数小幅下跌，非美货币多数升值。市场风险偏好温和回升，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.47%。黄金价格下跌2.5%，布油下跌9.4%。美伊局势的反复对市场造成扰动，但最终趋于缓和，影响了市场对美联储加息预期的判断。整体来看，美国通胀温和，美元延续震荡走势。 --- ## 主要观点 - **美元指数**：本周美元指数下跌0.32%，至99.7，非美货币多数升值。 - **股市表现**：全球股市多数反弹，标普500涨0.65%，新兴市场股市多数反弹，但恒生指数下跌1.2%。 - **债券市场**：美债收益率降至4.47%，全球债券收益率多数下行，市场对美联储年内加息一次完成定价。 - **商品市场**：黄金价格下跌2.5%，布油下跌9.4%，油价受美伊局势和库存影响。 - **通胀数据**：美国5月CPI同比上升至4.2%，核心CPI同比上升至2.9%，符合市场预期，但核心CPI环比增速低于预期，显示通胀压力尚未显著上升。 - **货币政策**：欧央行6月加息25个基点，但市场预期7月不会继续加息。下周美联储利率会议将重点关注凯文·沃什的表态，其对利率路径和资产负债表的指引将影响市场流动性。 - **风险提示**：市场需关注美联储政策转向或流动性紧张的可能性，当前交易逻辑可能发生变化。 --- ## 关键信息 ### 1. 全球市场概述 - **股市**：多数反弹，美股和A股上涨。 - **债券市场**：收益率多数下行，美债收益率降至4.47%。 - **外汇市场**：美元指数下跌0.32%，非美货币多数升值。 - **商品市场**：黄金下跌2.5%，布油下跌9.4%。 ### 2. 美伊局势影响 - 美伊谈判反复，军事冲突加剧市场风险偏好下降。 - 特朗普曾表示要对伊朗发动大规模袭击，但随后取消计划，市场情绪反弹。 - 伊朗公布的文本框架对自身有利，美国同意概率较低，谈判进展缓慢。 - 霍尔木兹海峡仍未恢复通航，持续影响市场情绪。 ### 3. 美国通胀与经济数据 - **CPI**：5月CPI同比4.2%，环比0.5%；核心CPI同比2.9%，环比0.2%。 - **PPI**：5月PPI同比6.5%，为2022年11月以来最大涨幅。 - **非农数据**：超预期上升，市场对美联储加息预期升温。 - **经济表现**：内需疲弱，通胀向下传导不畅，居民收入受通胀侵蚀。 ### 4. 中国相关数据 - **CPI**：5月CPI同比反弹至1.2%，符合预期。 - **PPI**：5月PPI同比反弹至3.9%，受能源价格推动。 - **出口**：5月出口数据大超预期，AI投资带动高科技产品出口。 - **金融数据**：居民信贷需求疲弱，财政扩张放缓，企业融资意愿未稳。 ### 5. 下周重要事件 - **美国6月纽约联储制造业指数**（周一） - **中国5月社零、工增**（周二） - **美国5月零售销售**（周三） - **美联储利率会议**（周四） - **英国央行利率会议**（周四） - **日本5月CPI**（周五） --- ## 市场交易逻辑 - **美伊局势**：反复影响市场风险偏好，黄金波动加剧，但短期缺乏持续反弹动能。 - **通胀数据**：美国核心通胀温和，CPI数据缓和了市场对美联储加息的预期。 - **货币政策**：欧央行加息25bp，但未来政策展望偏谨慎；美联储利率会议将决定是否加息。 - **流动性变化**：凯文·沃什的表态将影响市场整体流动性，需密切关注其立场。 --- ## 风险提示 - 美联储可能超预期加息，导致市场交易逻辑转变。 - 美伊局势可能再次出现变数，影响油价和市场情绪。 - 通胀螺旋尚未显现，需关注后续数据变化。 --- ## 分析师信息 - **元涛**：宏观策略首席分析师，从业资格号：F0286099，投资咨询号：Z0012850，联系方式：8621-63325888-3908，Email：tao.yuan@orientfutures.com - **徐颖**：宏观策略首席分析师，从业资格号：E3022608，投资咨询号：70013600，联系方式：8621-63325888-1610，Email：ying.xu@orientfutures.com --- ## 声明与免责 - 本报告所采用的数据和信息均来自合规渠道，但不对其准确性和完整性作出保证。 - 报告分析基于分析师研究与职业判断，结论独立、客观。 - 报告不构成任何投资建议，不与客户分享投资收益，也不对投资结果承担责任。 - 报告存在时效性局限，市场波动、政策变化可能导致结论变更。 - 未经许可，不得非法使用或转载本报告内容。 --- ## 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.com Email：research@orientfutures.com