20211213-华泰期货-贵金属周报_通胀水平居高不下_关注主要经济体央行利率决议_10页_2mb

报告摘要

通胀水平居高不下关注主要经济体央行利率决议总结

核心内容

当前全球通胀水平持续居高不下，11月消费价格指数(CPI)较2020年11月增长 6.8%，环比上涨 0.8%，超出市场预期。这一趋势对贵金属市场产生双重影响：一方面，通胀上升提振了具有抗通胀属性的贵金属；另一方面，也加剧了市场对美联储加快收紧货币政策的预期，导致10年期美债收益率大幅上升 13BP，从而使得贵金属走势呈现纠结状态。

本周将迎来美、欧、日、英四大央行的利率决议，市场波动可能较大，因此建议投资者暂时保持观望态度。

主要观点

通胀压力持续：11月CPI数据表明通胀仍处于高位，对市场情绪和货币政策预期产生重要影响。
贵金属走势纠结：尽管通胀对贵金属有利，但货币政策收紧预期压制了其上涨空间。
市场波动预期增强：四大央行利率决议将带来不确定性，贵金属市场可能面临较大波动。
ETF持仓变化：黄金ETF持仓下降，而白银ETF持仓上升，但整体仍处于高位。
下游行业表现：电子元件和光伏板块指数均上涨，显示相关行业对贵金属的需求仍有一定支撑。

关键信息

通胀与货币政策

11月CPI同比上涨 6.8%，环比上涨 0.8%，超出预期。
美联储加息预期增强，10年期美债收益率上涨 13BP 至 1.48%。
欧洲20年期与30年期公债收益率从负值恢复至正值。

贵金属市场表现

黄金T+d成交量：84,032千克，环比下降 32.51%。
白银T+d成交量：10,891,716千克，环比下降 36.20%。
黄金ETF持仓：SPDR ETF下降 1.74吨 至 982.64吨。
白银ETF持仓：SLV ETF上涨 25.89吨 至 16,971.17吨。
CFTC持仓：黄金多头净持仓下降 3.84% 至 127,185张，白银多头净持仓下降 22.38% 至 29,833张。
库存变化：上期所黄金仓单持平，白银仓单下降 42,895千克；Comex黄金库存上涨 323,401.44盎司，白银库存上涨 18,832.43盎司。