20230119-国盛证券-中国联通-600050.SH-计提减值提升资产质量_业绩强劲未来成长可期_3页_527kb

中国联通（600050.SH）总结

核心内容

中国联通于2023年1月18日发布减值修改公告及2022年业绩提示，宣布调整光缆类资产预计净残值率，从3%降至0%，对2022年业绩产生影响。尽管如此，公司2022年仍实现归属于母公司净利润的强劲增长，展现出良好的盈利能力与基本面改善。

主要观点

• 减值调整与资产质量：将光缆类资产预计净残值率由3%调整为0%，预计2022年固定资产折旧额增加约23.5亿元，影响归属于母公司净利润约7.7亿元。此举有助于提升公司资产质量，反映其加速数字化转型的决心。

• 业绩表现：2022年归属于母公司净利润同比增长超过14.2%，创下近三年新高。若不考虑会计估计变更影响，净利润增速有望达到26%以上，显示公司盈利能力的显著提升。

• 云业务发展：中国联通云业务发展迅速，2022年上半年实现营收187亿元，同比增长142%，增速居三大运营商之首。公司预计全年云营收将突破300亿元，体现出其在云市场中的强劲增长潜力。

• 估值与成长空间：公司云业务营收占市值比高，具备充分的估值弹性空间。随着云业务持续增长，公司估值有望进一步提升。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

财务比率

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为72.4/82.1/91.5亿元，同比增长率分别为15%/13%/11%。
• 逻辑：公司基本面触底反转，云业务增长强劲，具备估值提升空间。

风险提示

• 云业务发展不及预期。
• 市场竞争加剧。

股票信息

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师宋嘉吉、黄瀚、邵帅共同撰写，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，仅供参考。