20231102-国元证券-盈趣科技-002925.SZ-2023年三季报点评_雕刻机业务回暖_期待后续盈利修复_3页_1mb

盈趣科技2023年三季报分析总结

事件概述

公司发布2023年三季报，前三季度营收同比下降12.14%，归母净利润同比下滑37.81%，扣非归母净利润同比下滑42.32%。单三季度营收同比增加32%，但归母净利润同比下滑32.46%，盈利能力整体下探。

盈利能力

前三季度毛利率为29.86%，同比上升0.66个百分点；归母净利率为11.27%，同比下降4.65个百分点。单三季度毛利率28.74%，同比下滑4.46个百分点；净利率11.67%，同比下滑6.16个百分点。家用雕刻机业务环比改善，UDM智能制造在电子烟和E-bike等领域取得进展，预期后续盈利修复。

费用分析

前三季度销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别增长63.8%、15.6%、-84.89%、-4.46%，对应费率同比变化为+0.34%、+0.86%、+3.77%、+0.72%。财务费率上升主要源于汇兑收益减少。

战略与发展

公司坚持UDM业务模式，深化“大鲸鱼群”战略和全球资源整合，推进多业务融合，包括汽车电子、健康环境和智能家居等领域，国际客户储备取得进展。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为420.4亿、517.5亿、663.1亿元，归母净利润分别为54.7亿、71.1亿、94.2亿元，对应PE为24.94倍、19.21倍、14.49倍，建议投资者关注。

风险提示

主要风险包括汇率波动、贸易摩擦、原材料价格波动等。