20220527-长江期货-尿素6月报_夏储释放+需求走弱_尿素或震荡偏弱运行_20页_2mb

尿素6月报总结

核心内容概述

本报告分析了5月尿素市场走势，并展望了6月尿素市场的运行情况。整体来看，尿素市场在5月维持高位，但6月面临夏储肥释放与需求边际走弱的双重影响，预计尿素价格将震荡偏弱运行。

5月尿素走势回顾

• 期货走势：5月尿素期货震荡走低，主力09合约5月27日收盘价为2772元/吨，较上月底下跌140元/吨。
• 现货走势：中国尿素小颗粒日均价5月27日为3186元/吨，较上月底上涨195元/吨。
• 市场支撑：5月尿素交投活跃，主要受夏管肥采购及复合肥刚需补单驱动。
• 原料价格：无烟煤市场整体偏强运行，坑口无烟块煤价格涨幅明显，末煤市场资源收紧，支撑精煤价格止跌趋稳。
• 开工负荷：5月国内尿素企业平均开工负荷率73.81%，环比下滑1.15个百分点，同比下滑0.98个百分点。
• 产量情况：5月尿素产量预计为497.22万吨，环比上涨1.61%，同比上涨4.84%。

6月尿素走势展望

供应端分析

• 产量预计：6月内蒙古、陕西、河南部分厂家计划检修，预计产量较5月减少。
• 夏储肥释放：6月开始面临夏储肥的集中释放，预计对市场供应形成较大冲击，厂家库存压力或将增加。
• 检修情况：部分厂家如陕西渭化、四川美青、山东瑞星等在5月进行检修或减产，6月部分装置将复产。

需求端分析

• 农业需求：6月夏季肥进入用肥阶段，农业需求预计稳步跟进。
• 复合肥需求：复合肥处于夏秋备肥过渡期，开工率预计有所下滑，对尿素需求减少。
• 工业需求：电力、化工行业整体需求维持偏强，建材、钢铁行业后期运行向好。

出口情况

• 法检常态化：自2021年10月中旬开始执行法检，尿素出口量大幅下降，2022年1-4月累计出口45.71万吨，同比减少约88.50万吨。
• 替代产品：硫酸铵不在出口限制范围内，出口量增加，对尿素形成一定替代需求。

市场基本面与操作建议

基本面分析

• 原料价格：无烟煤价格预计6月仍将高位运行，支撑尿素利润。
• 利润情况：5月煤头尿素月均毛利率25.13%，气头尿素月均毛利率23.61%，利润处于高位，估值风险较大。
• 库存情况：5月尿素企业月度平均库存23.28万吨，环比减少52.03%，同比减少59.93%。后期港口库存预计逐步下降，但厂家库存压力可能增加。
• 基差情况：5月尿素厂库09合约基差从25元/吨走扩至278元/吨，9-1价差维持在90-140元/吨左右。

操作建议

• 市场预期：6月尿素市场预计震荡偏弱运行，主要受夏储肥释放与需求边际走弱影响。
• 关注重点：需关注需求跟进情况、出口法检政策变化及市场库存释放节奏。

关键信息汇总

• 供应端：6月产量或小幅减少，但夏储肥释放可能对市场形成冲击。
• 需求端：农业需求稳步跟进，复合肥需求预计减少，工业需求维持偏强。
• 出口端：尿素出口受法检影响减少，硫酸铵等替代产品出口增加。
• 库存端：5月库存大幅下降，但6月可能面临库存压力。
• 利润与估值：尿素利润处于高位，估值风险较大，需关注基本面支撑是否持续。

风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，包括政策变化、需求波动及供应调整。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。