20250424-太平洋-百普赛斯-301080.SZ-百普赛斯年报点评_Q4业绩大幅改善_核心业务稳步推进_5页_766kb

百普赛斯 (301080) 年报点评总结

核心内容

百普赛斯（301080）2024年年度报告显示，公司全年实现营业收入6.45亿元，同比增长18.65%；归母净利润1.24亿元，同比下降19.38%；扣非归母净利润1.19亿元，同比下降15.16%。尽管净利润有所下滑，但第四季度业绩显著改善，营收同比增长38.50%，归母净利润同比增长58.59%，扣非归母净利润同比增长122.31%，主要受益于下游客户订单回暖。

主要观点

• 核心业务增长稳健：重组蛋白业务是公司主要收入来源，全年实现收入5.36亿元，占总营收的83.05%，同比增长17.35%。全年累计销售4,167款产品，同比增长19.26%。
• 订单结构优化：50万元以上中高单值订单占比达50.08%，同比增长3.18个百分点，表明公司产品受到客户广泛认可。
• 海外市场拓展加速：2024年海外收入4.29亿元，同比增长19.62%（扣除特定产品后增速超过20%）。公司在欧洲和亚太等地设立多家子公司，销售网络覆盖全球主要国家和地区，并计划建立海外生产基地以提升供应能力。
• GMP平台建设取得进展：公司成功开发近50款GMP级产品，涵盖细胞因子、抗体、磁珠、核酸酶、Cas酶等多个模块。苏州GMP级生产厂房正式投产，具备规模化、标准化生产能力，强化公司在CGT产业链中的上游地位。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2024年6.45亿元，同比增长18.65%；预计2025-2027年分别为7.93亿/9.59亿/11.54亿元，增速分别为23%/21%/20%。
• 归母净利润：2024年1.24亿元，同比下降19.38%；预计2025-2027年分别为1.55亿/2.06亿/2.68亿元，增速分别为25%/33%/30%。
• EPS：2024年1.03元，预计2025-2027年分别为1.29元/1.72元/2.23元。
• PE：2024年42.78倍，预计2025-2027年分别为35.60倍/26.72倍/20.54倍。

财务指标

• 综合毛利率：2024年90.93%，同比下降0.33个百分点。
• 净利率：2024年19.20%，同比下降8.53个百分点。
• ROE：2024年4.73%，预计2025-2027年分别为5.76%/7.45%/9.33%。
• ROA：2024年4.25%，预计2025-2027年分别为5.18%/6.70%/8.39%。
• ROIC：2024年2.35%，预计2025-2027年分别为4.32%/5.98%/7.87%。

费用情况

• 销售费用率：2024年32.11%，同比增长1.38个百分点。
• 管理费用率：2024年17.16%，同比增长1.65个百分点。
• 研发费用率：2024年25.63%，同比增长2.65个百分点。
• 财务费用率：2024年-9.27%，同比下降2.25个百分点。

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计2025年相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 医药投融资恢复不及预期；
• 地缘政治博弈下的关税波动；
• 行业竞争加剧。

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览