20220519-国盛证券-朝闻国盛_4页_429kb
报告摘要
朝闻国盛文档总结
核心内容概述
《朝闻国盛》是国盛证券发布的每日市场分析报告，涵盖策略、金融工程、固定收益等多个领域。本期内容主要围绕市场情绪修复、医药行业ETF投资价值分析以及银行负债成本下降对债市的影响展开。
主要观点与关键信息
1. 交易情绪修复
- 市场情绪回暖：全A涨跌中枢继续上修，新高个股与强势股指标回升，新低个股与弱势股基本修复至历史中枢附近，显示市场情绪短期有所修复。
- 情绪指标回升：股民情绪指标短期继续回升，前期超跌情绪逐步修正。
- 成交结构变化：成交集中度与分化水平处于常态区间，近期锂电、安防、白酒成交占比回落，而医药与建筑等板块成交占比回升明显。
2. 医药行业ETF投资价值分析
- 医药行业长期向好：基本面长期向好，多需求推动下医药行业长期价值稳定。
- 估值消化：医药行业估值大幅消化，具备长期配置价值。
- ETF产品介绍：招商中证沪港深500医药卫生ETF（517990）将于2022年5月19日上市，聚焦沪港深医药行业优质龙头公司。
- 投资建议：该ETF具备长期配置价值，可关注其投资机会。
3. 银行负债成本下降与债市机会
- 存款利率改革：4月存款定价机制改革使存款利率与债券利率、贷款利率挂钩，资产负债端形成联动，调整更及时。
- 负债成本降低：估算显示2022年4月银行负债成本较1月降低约5bp，央行多项措施及资金面宽松是主要原因。
- LPR调降空间：负债成本下降为LPR调降提供了空间，利于债券增配。
- 债市展望：结合宽松资金面与疲弱经济面，债市无需过度谨慎，存在配置机会。
行业表现分析
行业表现前五名
| 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 5.1% | -10.1% | -2.4% |
| 家用电器 | 1.2% | -15.8% | -27.2% |
| 电力设备 | 0.9% | -13.0% | 10.3% |
| 公用事业 | 0.2% | -9.1% | 4.2% |
| 国防军工 | -0.4% | -14.2% | -4.6% |
行业表现后五名
| 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 |
|---|---|---|---|
| 农林牧渔 | -11.3% | -11.8% | -15.6% |
| 钢铁 | -9.9% | -18.5% | -15.1% |
| 计算机 | -9.6% | -26.6% | -24.4% |
| 社会服务 | -9.6% | -17.5% | -35.2% |
| 房地产 | -8.9% | -5.6% | -13.6% |
个股研究视点
索通发展（603612.SH）
- 收购欣源股份：公司拟购买欣源股份94.98%股份，初步协议中100%股权对应价格不超过12亿元。
- 欣源股份业务：主营电池石墨负极材料及薄膜电容器业务，2021年归母净利润0.84亿元，同比增长114.59%。
- 客户与优势：主要客户为贝特瑞、杉杉，具备工艺成熟、扩产潜力大、下游客户稳定的特点，与公司主营协同优势明显。
- 投资建议：预计公司2022-2024年归净利润分别为8.19、10.77、14.93亿元，PE水平分别为10.7、8.2、5.9倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：收购进程审批风险、行业产能过剩风险。
风险提示汇总
- 策略：海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动、统计模型误差。
- 金融工程：基金投资策略、市场环境、政策倾向变化可能导致统计结论不适用。
- 固定收益：存款利率调整超预期、货币政策变化超预期、疫情发展超预期。
- 个股：收购审批风险、行业产能过剩风险。
免责声明
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分析师声明
- 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。
投资评级说明
| 评级类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 |
| 股票评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 股票评级 | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 |
| 股票评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 |
| 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 |
| 行业评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
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