20260202-华龙期货-聚烯烃月报_基本面未有明显改善_宏观与地缘仍是重要关注_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的供需状况，并结合宏观与地缘因素对2月的行情进行了展望。整体来看，2月聚烯烃市场预计仍偏强运行，主要受成本端支撑和宏观面利好影响。

主要观点

1. 聚乙烯市场

• 供给情况：1月产量环比增加1.68%，进口环比减少15.78%，总供应量环比减少3.67%。
• 需求情况：下游整体开工率环比下降2.02%，北方棚膜需求基本收尾，包装膜需求疲软，导致需求端明显下滑。
• 库存变化：社会库存小幅上升，但生产企业库存下降，显示市场去库积极。
• 价格表现：尽管下游需求疲软，但原油价格上涨支撑成本，推动LDPE及LLDPE价格上涨，但HDPE价格受下游需求限制涨幅有限。
• 2月展望：供需双降，预计供应减少27.54万吨，需求减少38.93万吨，供需差扩大，但宏观及成本端提振下，聚乙烯价格偏强运行。

2. 聚丙烯市场

• 供给情况：1月产量环比下降3.11%，无新增产能，检修损失量增加。
• 需求情况：表观消费量环比下降4.01%，通用产品需求疲软，但BOPP和改性PP需求有所回升。
• 库存变化：生产企业和贸易商库存均下降，显示市场去库积极。
• 价格表现：成本端原油及丙烷价格走强，叠加下游买涨情绪，推动聚丙烯现货价格快速攀升。
• 2月展望：进入传统需求淡季，叠加春节假期，供需矛盾加剧，库存累积可能进一步压制价格，但宏观宽松政策和成本支撑仍可能支撑市场偏强运行。

关键信息

宏观面分析

中国

• M2增速：2025年12月M2同比增长8.5%，较上月上升0.5个百分点。
• PMI：2026年1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，经济复苏偏弱。
• CPI与PPI：CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，显示需求复苏向好。
• 房地产数据：2025年全国房地产开发投资、销售面积和销售额均出现下降，房地产景气指数为91.45，复苏仍需政策支持。

国际

• 美国：12月CPI持平于2.7%，美联储暂停降息，但关税对通胀影响边际递减，经济复苏仍需政策支持。
• 欧元区：12月CPI下降至1.9%，经济衰退压力较大，但通胀低位有利于降息。
• 整体趋势：国内外宏观面均存在回暖预期，政策宽松和成本支撑对市场形成利好。

基本面分析

聚乙烯（PE）

• 供给增加，需求下降，供需矛盾偏弱。
• 原油价格上涨支撑成本，推动PE价格上涨，但下游需求疲软限制涨幅。

聚丙烯（PP）

• 供给下降，需求回落，供需双降。
• 成本端支撑强劲，叠加下游买涨情绪，推动PP价格偏强运行。

行情展望

• 聚乙烯：2月供需双降，但宏观和成本端提振下，预计价格偏强。
• 聚丙烯：2月进入传统淡季，库存累积可能加剧供需矛盾，但成本支撑和政策利好仍支撑市场偏强运行。
• 综合判断：2月聚烯烃市场在宏观和地缘因素的推动下，或维持偏强运行态势。

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报告日期：2026年2月2日
分析师：宋鹏（能化研究员）
资格证号：期货从业资格证号：F0295717，投资咨询资格证号：Z0011567
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