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权益市场震荡加剧，流动性环境维持稳定 —— 大类资产月报总结

核心内容概述

2021年7月，全球权益市场整体呈现震荡格局，A股三大股指集体下跌，港股表现尤为疲软，而美股则延续上涨趋势。同时，全球流动性环境总体保持稳定，中美债市收益率下行，商品市场中原油和有色金属价格整体上涨，人民币汇率长期偏强，美元指数中期上行压力显现。此外，房地产市场在供需两端出现分化，另类投资如比特币表现强势。

主要观点

股票市场

• A股表现：7月A股三大股指（上证综指、深证成指、创业板指）均下跌，其中上证综指跌幅最大（-5.40%），深证成指跌幅为-4.54%，创业板指跌幅为-1.06%。上证50和沪深300跌幅分别为-10.46%和-7.90%。市场整体在7月前三周震荡，最后一周因政策不确定性和资金流出，出现大幅下跌。
• 港股表现：恒生指数下跌9.94%，表现疲软。
• 美股表现：三大指数均上涨，标普500创2018年以来最长连涨月，显示市场对经济复苏的乐观预期。
• 欧洲市场：斯托克600、CAC40等指数多数上涨，受益于经济复苏和疫苗接种推进。
• 其他市场：印度Nifty50微涨，韩国综合指数下跌，巴西IBOVESPA指数下跌。

货币市场

• 央行降准：7月15日央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，信号显示政策由“去杠杆”向“稳杠杆”转变。
• 利率下行：DR007和R007分别下行25.00BP和82.85BP，至2.30%和2.41%，显示流动性保持宽松。
• 贷款利率：1年期和5年期以上LPR保持不变，分别为3.85%和4.65%。

债券市场

• 中美债市收益率下行：中国1年期和10年期国债收益率分别下行29.47BP和24.15BP，至2.13%和2.84%。美国十年期国债收益率创16个月最大跌幅，至1.24%。
• 债券指数上涨：中债新综合指数和中债信用债指数分别上涨1.27%和0.73%。

外汇市场

• 美元指数：7月小幅下跌0.29%，但中期仍有上行趋势。
• 人民币汇率：保持稳定，美元兑人民币中间价微升0.2BP至6.4602。
• 其他货币：欧元、英镑、日元、印度卢比、俄罗斯卢比等货币涨跌不一。

商品市场

• 国内商品市场：南华工业品、农产品、金属、贵金属等指数均上涨，沪螺纹钢主连结算价上涨12.24%。
• 国际原油：布伦特和WTI原油期货分别上涨1.60%和0.65%，油价处于近一年高位。
• 有色金属：LME铜、铝、镍、铅等价格全线上涨，其中LME锡涨幅最大（10.96%）。
• 黄金：COMEX黄金期货小幅上涨2.57%，部分恢复6月跌幅。

房地产市场

• 中国楼市：7月商品房成交套数和面积持续下跌，跌幅分别达45.19%和44.66%。房贷利率持续上涨，首套房贷利率5月升至5.33%。
• 美国楼市：6月成屋销售中位价创历史新高，但新屋销售量和供给有所下降。木材价格回落，抵押贷款利率处于低位，预计下半年房价压力将缓解，需求端有望回暖。

另类投资

• 比特币：7月比特币价格重上40000美元，收于42234.89美元，累计上涨20.54%。市场情绪较为兴奋，比特币恐惧与贪婪指数为60。

关键信息

• 投资建议：建议关注美债收益率和全球通胀表现，同时留意原油、黄金价格走势及全球疫情变化。
• 风险提示：流动性收紧超预期、经济发展不及预期、中美摩擦加剧、疫情超预期恶化等风险需警惕。

总结

7月全球市场震荡加剧，A股下跌，港股表现最弱，美股和欧洲市场则相对稳定。流动性环境总体保持宽松，人民币长期偏强，美元指数中期上行。商品市场中，原油和有色金属价格上涨，黄金小幅回升。房地产市场在供需两端出现分化，中国楼市持续承压，美国楼市因价格和原材料因素出现波动，但抵押贷款利率处于低位，可能缓解未来压力。比特币价格强势上涨，市场情绪积极。投资者应关注美债收益率、通胀、油价及疫情发展，同时警惕流动性收紧、经济放缓和地缘政治风险。