20181022-渤海证券-研究所晨会_9页_732kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要围绕2018年10月15日至19日期间A股市场及各行业的表现、政策动向、经济数据和投资建议进行分析。

主要观点与关键信息

宏观及策略分析

• 经济下行压力显现：2018年三季度GDP增速为6.5%，累计增速下滑至6.7%，显示经济下行压力逐步显现。
• 政策维稳效果显著：在多项稳增长政策对冲下，经济仍维持在可控范围内，四季度仍面临外部环境复杂和需求偏弱的挑战。
• 三驾马车表现分化：
  • 出口：维持偏弱状态，仍是拖累因素。
  • 消费：小幅回升至9.2%，但实际增速下降，显示价格因素支撑。
  • 投资：制造业投资回升，房地产投资小幅下滑，基建投资持续下行，但有望在积极财政政策下企稳回升。
• 监管密集表态：高层对金融市场稳定高度重视，政策底清晰，但市场底仍需时间形成。
• 策略建议：建议投资者弱化短期交易，关注个股长期价值，重视政策兑现过程。

行业专题评述

非银金融行业

• 市场表现：申万非银指数上涨1.52%，其中保险板块涨幅最大（2.49%）。
• 政策支持：
  • 证监会缩短IPO被否企业重组间隔期至6个月。
  • 鼓励私募基金参与上市公司并购重组。
  • 完善股份回购制度，推动资本市场改革。
• 投资建议：
  • 关注大券商如中信证券、华泰证券、招商证券。
  • 重视主动管理能力强的券商如东方证券。

新能源汽车行业

• 市场表现：汽车及零部件板块下跌4.09%，跑输大盘。
• 行业数据：新能源汽车保有量达221万辆，纯电动汽车占比81%。
• 政策动向：
  • 海南取消新能源车外资准入限制。
  • 工信部推动智能网联汽车发展。
• 公司动态：
  • 北汽新能源完成年度目标54.45%。
  • 长安汽车拟引入战略投资者。
  • 玲珑轮胎前三季度净利润增长22.79%。
• 投资建议：
  • 推荐比亚迪、北汽蓝谷、宇通客车、宁德时代等龙头企业。
  • 关注智能汽车领域，如拓普集团、星宇股份、德赛西威、保隆科技。

金融工程研究

50ETF及期权市场

• 50ETF走势：10月15日至19日先抑后扬，下跌0.12个百分点。
• 市场波动率：50ETF波动幅度回落，隐含波动率降低，投资者情绪较为乐观。
• 期权成交：成交量创历史新高，日均成交253万张。
• 策略建议：建议投资者择机买入跨式组合，做多波动率。

权益类市场

• 国际市场：欧美股市逐步回暖，标普500指数上涨2.13%，欧洲股市普遍上涨。
• 国内市场：A股继续下跌，上证综指跌幅3.76%，深证成指跌幅4.47%。
• 两融余额：连创新低，融资融券余额分别为7750.35亿元和72.13亿元。
• 资金流向：主力资金净流出603.81亿元，融资净买入集中在房地产、国防军工、休闲服务，融券净卖出集中在银行、汽车、农林牧渔。
• 港股通：资金净流入与流出情况分化，沪股通净流出22.61亿元，深股通净流入5.23亿元。

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济风险：中美经贸摩擦升级，国内经济下行超预期。
• 行业风险：新能源汽车市场增速低于预期，智能驾驶产品推广不及预期。
• 市场风险：突发事件造成市场剧烈波动。
• 政策风险：政策波动可能影响市场走势。

联系信息

• 渤海证券研究所

  • 地址：天津 天津市南开区宾水西道8号
  • 邮编：300381
  • 电话：（022）28451888
  • 传真：（022）28451615
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
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  • 电话： (010) 68104192
  • 传真： (010) 68104192
  • 网站：www.eww.com.cn

• 研究员联系方式：

  • 张继袖（副所长，金融行业研究）：+862228451845
  • 宋亦威（策略研究）：+862223861608
  • 郑连声（汽车行业研究）：+862228451904
  • 张冬明（汽车行业研究）：+862228451857
  • 祝涛（金融工程研究）：+862228451653
  • 李苹泰（权益类量化研究）：+862223873122

总结

该报告全面分析了2018年四季度经济、市场及行业走势，强调政策维稳作用，指出新能源汽车和非银金融行业具备较好投资机会，同时提醒投资者注意政策波动、市场情绪及突发事件等风险。整体建议投资者关注长期价值，优化个股配置，把握政策红利。