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油粕周报20220509总结

核心内容

本报告分析了2022年5月9日当周油脂及粕类市场的走势，重点围绕国内外供需变化、价格波动、出口政策及市场情绪等方面展开。分析师张翠萍指出，当前市场整体偏弱，油脂和豆粕价格均出现回调，短期或仍有下跌空间。

主要观点

• 油脂市场：受印尼恢复CPO出口及马棕库存预期增加影响，国内外油脂价格自节前高位回调，短期仍有回调空间。
• 豆粕市场：国内豆粕库存增加，下游采购放缓，价格失守4000整数关口，短期或继续测试3900支撑位。
• 市场支撑：美豆出口及压榨数据较好，但美玉米播种进度偏慢引发市场对农户转向大豆种植的担忧。
• 成本端：国内油厂大豆库存上升，周度压榨量增加，但榨利高企支撑减弱，对豆粕价格形成压力。

行情回顾

• 美豆重心下移：美豆播种进度符合预期，但美玉米播种偏慢，市场情绪偏空。
• 油脂价格回落：国内豆油、棕榈油、菜油价格均出现不同程度的下跌，豆油周比跌3.48%，棕油跌3.34%，菜油跌5.83%。
• 粕类承压：豆粕价格下跌，成交量大幅缩量，油厂豆粕提货量也明显减少。

基本面分析

1. 国外市场动态

2. 国内供需情况

• 大豆库存：国内5-6月合计到港量达1750万吨，油厂大豆库存上升至400多万吨。
• 压榨量：周度压榨量171万吨，开机率59.45%，预计下周压榨量达183万吨。
• 豆油库存：节后回升至85万吨，棕榈油库存接近30万吨，豆粕库存大幅上升至40万吨以上。
• 成交情况：豆油成交2.06万吨（上周11.81万吨），棕油成交1500吨（上周12850吨），豆粕成交22.5万吨（上周59.59万吨）。

3. 价格走势

• 现货价格：豆油均价11660元/吨，周比跌3.48%；棕油均价15562元/吨，周比跌3.34%；菜油均价14124元/吨，周比跌5.83%；豆粕均价4258元/吨，周比跌1.48%。
• 基差走势：豆油、棕油、菜油及豆粕基差均出现下跌趋势，反映市场情绪偏空。

4. 价差跟踪

• 豆棕价差：豆棕油9月价差走势显示，豆油与棕油价差持续缩小，反映市场对棕榈油供应增加的担忧。
• 菜豆价差：菜油与豆油价差同样呈现下跌趋势，显示豆油需求疲软。
• 油柏比：菜油与豆粕价差波动，市场对粕类需求的预期偏弱。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息、美元升值对市场形成压力。
• 政策风险：印尼出口政策变化，如CPO出口恢复及DMO政策调整。
• 数据风险：MPOB及USDA月度报告可能对市场预期产生影响。

价差与持仓情况

• 豆粕持仓与成交量：豆粕持仓量下降，成交量缩量，反映市场情绪偏弱。
• 油脂持仓与成交量：三大油脂持仓及成交量均有所下降，市场观望情绪浓厚。
• CFTC持仓：美豆多头情绪减弱，净多持仓高位回落，显示市场对美豆前景信心不足。

总结

当前油脂及粕类市场整体偏弱，国内外油脂价格自节前高位回落，豆粕价格失守4000关口。印尼恢复CPO出口及马棕库存预期增加压制市场情绪，国内大豆到港量增加、油厂库存上升、下游采购放缓等因素进一步加剧了市场的调整压力。短期内，豆类市场缺乏有力支撑，油脂和豆粕或继续承压下行。投资者需密切关注印尼出口政策、USDA及MPOB报告、美元走势及国内需求变化。