20260511-方正证券-_晨观方正_科瑞技术_002957_微导纳米_688147_202605011_7页_1mb

报告摘要

本文档为方正证券研究所发布的两份行业研究报告，分别对**科瑞技术(002957)和微导纳米(688147)**进行分析与投资建议。报告旨在为投资者提供行业动态、公司业务发展、盈利预测及风险提示等关键信息，帮助其评估投资价值。

战略业务布局：科瑞技术围绕“3+N”战略，聚焦移动终端、新能源、精密零部件三大核心业务，以及N类新兴业务。
业绩表现：2025年三大战略业务收入占比达86%，其中移动终端、新能源、精密零部件分别贡献9.76亿元、8.24亿元、4.64亿元。N类业务收入3.68亿元，其中半导体和光模块设备业务收入1.18亿元。
2026Q1进展：三大战略业务收入占比下降至77.45%，但整体业务仍保持增长，其中移动终端业务收入2亿元，新能源业务收入1.29亿元，精密零部件业务收入1.5亿元。
在手订单充足：2026Q1合同负债达9.5亿元，较2025年初增长55.3%，显示公司未来业绩增长有较好支撑。
增长动力：受益于AI算力浪潮，公司三大战略业务和N类业务共同推动业绩增长，其中半导体及光模块设备业务作为第二增长曲线，前景广阔。

业务聚焦高端薄膜工艺：公司专注于ALD和CVD设备研发，主要应用于半导体和光伏领域。
2026Q1财务表现：实现营收4.82亿元，归母净利润2101.78万元，毛利率32.76%。
利润下滑原因：
- 光伏设备验收数量减少，导致收入同比下滑30.53%
- 强化研发投入，折旧摊销及研发支出同比增长
- 应收账款债务重组，确认债务重组损失
- 汇率波动带来汇兑损失
技术优势：ALD设备已全面覆盖主流薄膜材料与核心工艺，CVD设备实现硬掩模等关键工艺突破，产品技术指标达国际先进水平。
受益行业趋势：
- 存储芯片扩产与工艺升级，公司作为主要设备供应商，受益显著
- 逻辑芯片领域，产品已导入多个国产领先厂商产线
- 先进封装技术（如HBM、Chiplet、2.5D/3D）对薄膜沉积设备需求增加，公司具备技术储备和研发能力