20221011-中航证券-新能源行业周报_海外能源局面紧张_若汇率稳定则新能源有望迎来新行情_14页_3mb

海外能源局面紧张，新能源行业分析总结

核心内容概述

当前全球能源形势紧张，尤其是欧洲能源缺口未根本解决，叠加美国、欧盟的政策变化和汇率波动，对新能源行业造成一定压力。但分析师曾帅认为，若汇率保持稳定，新能源行业仍有望迎来新的行情。重点推荐的行业组合包括光伏、氢能等，关注国内企业在产业链各环节的竞争力与市场潜力。

主要观点与关键信息

1. 全球能源供需紧张与政策影响

• 能源需求增长：全球能源需求持续上升，主要受人均收入、科技进步、人口增长等因素推动，电力在能源结构中的占比逐步提高。
• 欧洲能源危机：欧洲因极端天气、能源结构依赖可再生能源、地缘政治等因素导致电力短缺，电价高涨，引发对新能源产品（如光储系统）的需求上升。
• 政策干预：欧盟采取限电、限价、征收暴利税等措施控制电价，但短期内效果有限，未来仍可能因供暖季需求激增而再次上涨。
• 美国政策影响：《通胀削减法案》明确支持本土新能源产业链，同时对华芯片出口限制可能间接影响新能源设备供应链。

2. 国内电力供需格局与应对措施

• 电力需求增长：2021年国内用电量同比增长10.3%，预计未来三年年均增速5%左右。若欧洲高端制造业转移，用电需求可能进一步提升。
• 电力供应紧张：2021年全国电力供需偏紧，近20个省级电网实施有序用电。未来三年，供需紧张省份预计增加。
• 电力保障措施：
  • 推动煤炭增产增供，提升电煤库存；
  • 加快火电、核电项目投产，夯实电力供应基础；
  • 推进跨省跨区输电通道建设；
  • 推动新型储能电站建设，提升电力调峰能力；
  • 提升需求侧响应能力，削峰填谷。

3. 新能源产业链价格走势

• 硅料与硅片价格持续上涨：单晶硅料涨幅约34%，硅片涨幅约29%，电池片涨幅约22.7%，组件价格涨幅约5%。
• 部分原材料价格回调：如EVA树脂价格小幅下跌，但整体产业链价格仍维持高位。
• 新能源行业成本支撑：上游材料如硅料、EVA粒子、石英坩埚等短期产能缺口可能维持高价，影响下游组件价格。

4. 重点组合与行业前景

• 光伏行业：通威股份、大全能源、TCL中环、联泓新科、中来股份、晶科能源等企业具备技术与成本优势，有望受益于海外需求增加及国内产能瓶颈。
• 氢能行业：兰石重装、中集安瑞科H、东岳集团H、泛亚微透、亿华通等企业关注加氢站、储运装备及核心材料，具备长期发展潜力。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持
  新能源行业增长预期高于同期沪深300指数，未来有望受益于国内电力保障措施与海外能源危机带来的需求增长。

• 投资评级标准：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%；
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 海外政策变化可能影响新能源需求；
• 汇率波动对国内企业出口及市场情绪产生影响；
• 新技术成熟度不及预期，可能延迟行业应用；
• 上游原材料涨价，影响企业盈利能力；
• 设备供应链受阻，影响项目投产进度。

总结

在全球能源供需紧张、海外政策收紧与汇率波动的背景下，新能源行业面临短期压力，但中长期仍具备增长潜力。国内企业凭借技术与成本优势，有望在光伏、氢能等领域持续受益。随着电力保障措施的推进，国内电力供应将逐步改善，新能源产业链价格可能维持高位，为行业提供支撑。