20221011-万和证券-电力设备行业月报_多晶硅产量环比增长_供需紧张格局有望缓解_11页_576kb

电力设备行业总结

核心内容

电力设备行业在2022年9月继续承压，行业指数单月跌幅达10.7%，在31个申万一级行业中排名第29位，跑输沪深300指数3.9个百分点。但1-9月累计下跌22.4%，仍略优于沪深300指数。当前电力设备行业市盈率约为31.7倍，处于过往10年历史分位数的15.1%位置，估值处于较低水平。

光伏设备和风电设备在9月表现相对较好，跌幅分别为-7.0%和-9.6%。尽管整体板块多数个股下跌，但仍有部分企业表现突出，如ST天成、科华数据等上涨超20%。

主要观点

• 行业景气度高：光伏、风电等新能源发电设备需求旺盛，装机规模持续增长，尤其是光伏设备，1-8月新增装机达44.47GW，同比增长102%；风电新增装机16.14GW，同比增长10%。
• 多晶硅产量增长：9月国内多晶硅产量约7.62万吨，环比增长23%，缓解了硅料供应紧张局面，有助于推动市场价格回落，进而刺激地面电站需求。
• 政策支持：国家能源局发布《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，推动风光基地建设及技术标准完善；工信部等三部门约谈多晶硅企业，遏制价格炒作。
• 国际动态：全球23个国家和欧盟宣布实施221个清洁能源示范项目，加速技术发展；欧洲提出SOLARIS项目研究太空太阳能发电技术。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，建议关注具备高成长性的光伏辅材企业海优新材和风电整机龙头企业明阳智能。

关键信息

• 市场表现：9月电力设备指数下跌10.7%，光伏设备、风电设备跌幅分别为-7.0%和-9.6%；行业市盈率处于历史较低水平。
• 装机数据：1-8月光伏累计装机44.47GW，风电累计装机16.14GW，风光合计占比达63%。
• 多晶硅价格：9月底多晶硅致密料价格为303元/公斤，创历史新高；碳酸锂价格为50.12万元/吨，年初以来涨幅达88.42%。
• 项目进展：9月国内光伏项目开工规模超20.8GW，四季度将迎传统旺季；全球最长风电叶片（123米）成功装船。

行业重要数据

投资建议

• 总体评级：维持“强于大市”评级。
• 板块前景：新能源发电设备景气高涨，为后期行情提供支撑；光伏和风电装机需求持续旺盛，相关企业具备投资价值。
• 重点标的：建议关注光伏辅材企业海优新材和风电整机龙头企业明阳智能。
• 短期风险：板块存在盘整压力，新能源装机和政策不及预期可能影响行业发展。
• 长期价值：高成长性赛道景气度较高，中长期配置价值仍存。

风险提示

• 新能源装机和政策不及预期；
• 产业链价格波动超预期。

图表目录

• 图1：申万电力设备行业指数二级市场走势（截至9月底）
• 图2：2022年9月申万一级行业指数市场走势（%）
• 图3：申万电力设备行业指数市盈率（PETTM）估值情况（截至2022年9月底）
• 图4：申万电力设备行业指数市盈率（PETTM）估值分位数（截至2022年9月底）
• 图5：光伏累计新增装机规模（万千瓦）
• 图6：风电累计新增装机规模（万千瓦）
• 图7：我国各类型新增装机结构构成
• 图8：金属硅价格走势（元/吨）
• 图9：多晶硅料(致密料)价格走势（元/kg）
• 图10：单晶硅片价格走势（USD/PC）
• 图11：光伏玻璃(2.0mm)价格走势（RMB/W）
• 图12：单面单晶PERC组件(182)价格走势（RMB/W）
• 图13：单晶PERC电池片(182mm/22.8%+)价格走势（RMB/W）
• 图14：锂精矿5%-5.5%价格走势（元/吨）
• 图15：碳酸锂价格走势（元/吨）
• 图16：钴价格走势（元/吨）
• 图17：镍价格走势（元/吨）

行业动态

• 政策支持：国家能源局推动风光基地建设标准制定，工信部等约谈多晶硅企业，防止价格炒作。
• 装机增长：9月光伏项目开工规模超20.8GW，风电8月单月新增装机1.21GW，同比增长41.3%。
• 技术进展：全球最长风电叶片成功装船，国际清洁能源示范项目推进。

结论

尽管电力设备行业9月面临较大下跌压力，但新能源发电设备需求旺盛，装机规模持续增长，行业景气度较高。多晶硅产量的明显增长有助于缓解供应紧张，推动价格回落。同时，国际政策和技术创新为行业长期发展提供支撑，建议关注具备高成长性的光伏和风电相关企业。