20231029-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_底部特征清晰_继续看好券商板块_17页_1mb

投资要点总结

• 活跃资本市场政策持续发力：

  • 增量资金入场：10月23日中央汇金宣布买入ETF后，当周宽基ETF净申购额超170亿元。
  • 社保基金会议：强调当前A股权益资产估值处在历史底部，需强化逆周期投资思维。

• 券商板块底部特征清晰：

  • 基本面触底：Q3股债双杀，但全市场日均股基成交额9,157亿元，同比/环比分别-9%/-18%。
  • 业绩承压，修复可期：前三季度24家上市券商合计营收同比持平，归母净利润同比+5%；Q3单季度净利润同比-13%。
  • 估值处于底部：截至10月27日，券商板块PB估值1.25x，历史估值分位数约60%。

• 投资建议：

  • 推荐券商板块：东方财富（300551.SZ）、中信证券（6030.HK）、中金公司（03908.HK）。
  • 推荐保险板块：中国人寿（6018.HK）、中国平安（0288.HK）、中国太保（0260.HK）。

• 风险提示：

  • 宏观经济不及预期；
  • 政策趋紧影响行业创新；
  • 行业竞争加剧。

其他关键信息

• 市场数据：

  • 截至2023年10月27日，东财三季报显示Q3收入同比-77%，净利润同比-77%。
  • 新上市保险股中国人寿Q3净利润同比-99%。

• 政策动态：

  • 香港将下调股票交易印花税，由现行买卖双方各0.13%降至0.1%，将于11月底完成立法程序。
  • 金管总局发布金融租赁公司经营规范，加强租赁物审核，并限制消费品作为售后回租业务租赁物。

总体看法

尽管Q3券商基本面与业绩承压，但估值处于历史低位，叠加活跃资本市场政策预期持续释放积极信号，建议继续增持券商板块。

免责声明：本报告仅为基于分析师对投资价值的判断，实际收益可能因特定风险存在差异。