20240120-华安证券-农林牧渔行业周报_仔猪价格反弹空间有限_23年白羽祖代更新128万套_42页_1mb

行业评级：增持

关键观点

1. 生猪价格底部反弹，但空间有限：本周全国生猪价格周环比上涨33%，但仔猪价格难以回到盈亏平衡线，反弹空间有限。
2. 出栏体重下降，价差缩小：本周全国出栏生猪均重降至12,296公斤，175kg以上生猪出栏占比66.8%。
3. 猪肉消费疲弱：上海钢联数据，鲜销率90.17%，处于近年低位；毛白价差45元/公斤，为近年同期最低。
4. 产能去化加速：1月能繁母猪去化率高，2023年白羽祖代更新量1,279.9万套，预计2024年生猪出栏量同比增长10%，价格低迷。
5. 估值处历史底部：温氏、牧原、巨星农牧等公司估值在历史底部，推荐增持。

关键数据

• 生猪价格：6,139元/公斤，周环比涨33%。
• 仔猪价格：24.11元/公斤，周环比涨173%。
• 能繁母猪：全国存栏4,142万头，同比下降57%。
• 全球玉米/大豆：23/24年度玉米库消比23.0%，大豆库消比20.7%，均处于近年高位。

风险提示

1. 疫情失控风险。
2. 地块。价格下跌超预期风险。

分析师建议

• 推荐公司：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物。
• 买入评级：温氏、牧原。
• 增持评级：新希望、唐人神。

风险提示