20230819-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格连续第二周回落_白羽7月祖代更新9.05万套_42页_1mb

农业行业研究：生猪与禽类价格调整，养殖板块估值处低位

综合概述：

1. 生猪价格：本周生猪价格环比微跌至1711元/公斤，出栏体重回升（均重121.5公斤），肥标价差收窄，短期猪价可能因大体重短缺和产能去化逻辑持续下行，但养殖企业估值处于历史底部，长期盈利潜力仍被看好。

2. 白羽肉鸡：7月祖代更新量达905万套，祖代产能饱和，商品代价格可能在23年底启动上行周期。

3. 玉米与大豆：全球库消比趋紧，中国玉米供需相对宽松，大豆价格需求不足，库存高于历史高位。

4. 疫苗进展：非瘟疫情影响下，疫苗商业化或催生百亿市场，重点关注普莱柯、科前生物等企业。

重点分析：

1. 生猪周期：行业去产能逻辑未改，消费未回暖及母猪补栏低迷支撑价格中期下行趋势。

2. 猪企估值：一线龙头估值仍处历史低位，如温氏、牧原头均市值分别为3215元/股和3156元/股，增持逻辑清晰。

3. 禽类与农产品：黄羽鸡价格环比涨超13%，玉米、豆粕价格跟随成本端波动，全球气温变化需关注厄尔尼诺对农产品需求的影响。

4. 最新动态：发改委宣布生猪价格退出一级预警区间（猪粮比5.97进入二级区间），中央储备肉投放监测升至4万吨。

风险提示：

• 猪瘟、非洲猪瘟疫情失控风险；
• 猪价超预期下跌导致亏损加剧；
• 进出口政策变动（如大豆进口依存度高）。

投资建议：

维持农业行业“增持”评级，重点推荐生猪养殖和疫苗板块企业（如温氏、牧原、普莱柯、科前生物），建议关注玉米/大豆产业链中具备成本优势的企业。