2017-A股下半年策略：震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹_47页-3mb

A股下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年下半年A股市场的投资策略，认为市场将继续维持震荡态势，但为未来的大牛市夯实基础。投资应关注业绩和主题两条主线，把握结构性机会。

主要观点

• 长期研判：A股市场有望迎来一波大牛市，其持续时间与高度均将高于以往。
• 牛市土壤：制度环境的改善为牛市提供基础，包括加强监管、规范市场等。
• 核心动力：中国经济进入新一轮繁荣期，消费拉动经济增长，雄安新区、一带一路等战略将推动经济复苏。
• 下半年研判：市场继续震荡，但震荡中枢将逐步上移，预计震荡区间为【3050-3300】。
• 投资策略：控制仓位做波段，关注消费升级与二线价值成长股，以及雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路、国企改革等主题。

关键信息

市场表现

• 2016年2月至2017年6月，A股市场呈现震荡市特征。
• 上证指数与中小板指震荡，上证50走牛，创业板指走熊。
• 市场估值结构显示，上证A股仍处于低估状态，中小创估值略有回落，市场整体更具投资价值。

宏观经济

• 下半年宏观经济温和回落，但结构继续改善。
• 企业盈利增速不弱，但同比逐步下行。
• 2017年中报净利润同比预计为17%-18%，全年预计为14%。

流动性与政策

• 下半年流动性偏紧，需关注地产与股市的资金面跷跷板效应。
• 金融去杠杆持续，但央行货币政策保持稳健中性，注重流动性平衡。
• 人民币加入SDR、PPP模式、一带一路等政策推动经济发展。

投资主线

• 业绩主线：重点关注消费升级与二线价值成长股。
• 主题主线：重点关注雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路、国企改革等。

投资建议

仓位控制

• 在【3050-3300】震荡区间内，建议控制仓位在3-5成。
• 若市场跌破3050，可考虑加仓；若调整至2450一线，可考虑满仓，但概率较低。

重点个股推荐

• 消费升级：贵州茅台、海天味业、伊利股份、永辉超市、森马服饰、格力电器、中国电影、宋城演艺。
• 二线价值成长：关注市值在100-500亿元之间的公司，PEG中位数为1.55，估值与盈利匹配度较优。

结构性特征

• 市场分化将持续，上证50走牛，中小板指走强，创业板指走熊。
• 未来将出现消费与科技类行业占比提升，企业盈利增长趋于稳定。

总结

2017年下半年A股市场将继续震荡，但整体更具投资价值。投资者应控制仓位，把握业绩与主题两条主线，关注消费升级与二线价值成长股，以及雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路、国企改革等政策驱动主题。同时，需留意流动性变化与地产资金流向对市场的影响。