20260724-国泰海通-国泰海通_策略_Q2基金动向_配置向AI硬件集中_2026Q2基金持仓分析_2页_139kb

国泰海通 | 策略：Q2基金动向：配置向AI硬件集中——2026Q2基金持仓分析

核心内容概述

2026年第二季度，主动偏股基金在股票仓位和行业配置上呈现显著变化。整体来看，基金持仓集中度上升，配置方向向AI硬件产业链倾斜，同时减配新能源、有色、内需等传统行业。港股仓位进一步下降，基金调仓风格更加极致，反映当前经济结构的K型分化趋势。

主要观点

• 持仓集中度提升：主动偏股基金股票仓位环比上升至83.1%，持仓集中度（CR20）环比增加10.0%至38.0%，表明基金在选股上更加聚焦。
• 板块配置转向：主动基金大幅增配科创板和创业板，减配主板；港股仓位环比下降5.1%至8.8%。
• 风格偏好变化：主动基金增配大盘和中盘股，减配小盘股；成长股配置比例上升，金融、稳定、周期和消费股配置比例下降。
• AI硬件成核心配置：AI硬件与材料成为基金加仓的重点，电子和通信行业实配比例分别环比上升21.74%和3.95%，达到43.4%和17.0%。
• 行业超配与低配：仅电子、通信、建材、医药获得超配，其余行业均被低配。新能源、有色、内需板块明显减配。
• 港股调仓方向：港股配置从互联网平台、能源资源和消费医药方向转向电子等硬件方向，电子、基础化工和银行获增配，传媒、商贸零售、石油石化、有色金属、医药生物和汽车被减配。
• 经济结构映射：基金对AI核心产业（电子+通信）的实配比例升至60.4%，超配比例达30.1%，远超历史产业浪潮的配置集中度峰值，反映经济结构的K型分化，即AI硬件利润增速显著高于整体工业企业。

关键信息

一、基金持仓变化

• 股票仓位：主动偏股基金股票仓位环比升至83.1%。
• 集中度提升：CR20（前20大重仓股占比）环比上升10.0%至38.0%。
• 重仓股变化：前20大重仓股中有10只出现变化，表明调仓力度较大。

二、行业配置调整

• 超配行业：电子、通信、建材、医药。
• 低配行业：大金融、周期制造、消费。
• 增配二级行业：半导体、元件、通信设备、消费电子、玻璃玻纤、通用设备、自动化设备。
• 减配二级行业：电池、白酒、工业金属、化学制药、汽车零部件、贵金属、光伏设备、农化制品。

三、港股配置变化

• 港股仓位：重仓市值环比减少380.1亿元至2243.6亿元，配置比例降至8.8%。
• 增配方向：电子、基础化工、银行。
• 减配方向：传媒、商贸零售、石油石化、有色金属、医药生物、汽车。

四、经济结构与基金配置关系

• K型分化映射：基金对AI硬件的配置集中度与经济结构的K型分化趋势一致，AI硬件利润增速高于整体工业。
• 历史规律参考：基金仓位峰值通常领先板块利润占比峰值半年到一年，若AI景气持续，基金配置仍有提升空间。
• 潜在风险提示：若AI增长放缓或传统板块出现修复，基金配置可能分散。

风险提示

• 历史数据对未来指引性不明确；
• 数据统计口径可能存在偏差；
• 数据测算存在误差。