2023Q1基金持仓分析：加仓TMT，减持大金融-20230426-国海证券-33页_1mb

2023Q1基金持仓分析总结

核心内容

2023年第一季度，主动权益类基金整体仓位水平升至近五年新高，显示出市场信心的回升。在经济企稳复苏和AI产业周期兴起的背景下，基金收益回暖，但整体跑输基准。具体表现如下：

• 股票与混合基金：一季度股票基金指数上涨3.47%，混合基金指数上涨1.77%，均跑输沪深300指数。
• 基金仓位：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的股票仓位分别上升0.30%、0.80%、1.81%，其中灵活配置型基金仓位达到78.79%，为近五年最高水平。
• 持股集中度：前10大、前20大、前50大持股集中度均有所回落，显示基金持仓更加分散。

主要观点

1. 风格变化

• 大盘成长风格：持仓占比明显回落，由46.49%降至43.76%。
• 小盘风格：配置比例整体回升，其中小盘价值型持仓比例上升0.27个百分点。
• 市值分布：千亿市值个股仓位继续回落，小市值个股持仓占比再度提升。
• 估值变化：PE(TTM)100倍以上个股持仓占比底部回升，PE(TTM)30-50倍个股持仓占比持续增加。
• 上市板配置：科创板与港股配置占比明显提升，主板与创业板配置比例回落。

2. 行业配置变化

• 成长行业：TMT板块（计算机、传媒、通信）配置比例明显提升，电子保持稳定，新能源板块遭遇明显减持。
• 周期行业：石油石化、建筑装饰、机械设备等“中特估”相关行业获加仓，基础化工、钢铁、有色金属等中下游顺周期行业持仓占比回落。
• 消费行业：食品饮料、家用电器获增持，但社会服务、商贸零售、轻工制造等日常消费行业持仓比例回落。
• 大金融板块：银行、非银金融、房地产持仓比例显著下降，整体板块持仓占比降至近五年最低水平。

3. 个股变化

• 增仓前10大个股：TMT行业占据多数，腾讯控股、金山办公、海康威视、科大讯飞、中际旭创等获明显增持。
• 减仓前10大个股：以新能源龙头和大盘蓝筹股为主，如亿纬锂能、比亚迪、隆基绿能、中国中免、宁波银行、万科A等遭遇减持。

关键信息

增仓与减仓行业对比

前十大重仓股变化

• 维持前三：贵州茅台（食品饮料）、宁德时代（电力设备）、泸州老窖（食品饮料）。
• 新晋前十大：腾讯控股（传媒）、爱尔眼科（医药生物）、阳光电源（电力设备）。
• 退出前十大：美团-W（社会服务）、亿纬锂能（电力设备）。

风险提示

• 样本数据不足以代表整体水平。
• 基于自我认知划分与市场的偏差。
• 数据处理统计方法存在误差。
• 2023年4月1日后市场行情快速变化，可能导致持仓与当前情况有较大差异。
• 历史数据仅供参考，不能作为投资决策的唯一依据。

研究小组介绍

• 胡国鹏：策略组首席分析师，12年策略研究经验，侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。
• 袁稻雨：策略联席首席分析师，5年策略研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究。
• 陈婉妤：侧重行业比较、国别比较以及消费板块研究。
• 陈鑫宇：侧重专题研究与大类资产配置研究。
• 崔莹：侧重政策跟踪与分析、产业专题研究。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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