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不锈钢交易咨询报告摘要

报告日期： 2025年9月13日
免责声明： 本报告不保证数据准确性和完整性，仅作为参考，不构成投资建议。

一、核心观点：

受产量和排产增加、终端需求疲软影响，市场呈现多空交织格局。成本支撑及库存小幅下降为底部提供支撑，但高排产增加了反弹压力，主力合约预计延续区间震荡。

二、基本面分析

供需

1. 供给端：

   • 不锈钢冷轧产能利用率维持高位，钢种排产同比环比均有增加，钢厂增产压力加大。
   • 9月粗钢排产预估环比增长3.78%，其中300系产量上升显著。

2. 需求端：

   • 不锈钢7月表观需求量同比小幅下降，终端采购以刚需为主，成交未放量。

库存

• 截至9月12日，社会库存合计96.62万吨，其中300系库存环比下降2.53%。
• 库存下降对价格形成一定支撑，但高库存在部分区域仍存隐忧。

成本

• 镍铁价格稳定，铬铁供应紧张且价格上扬，推高钢厂成本。
• 现货与期货价差为370元/吨，基差维持高位。

三、原料动态

1. 高镍铁利润持续亏损（外购-74元/吨，自产-574元/吨），表明成本支撑面临挑战。
2. 废不锈钢304价格微跌0.54%，进口镍铁小幅增长。

四、展望与策略

短期建议： 区间震荡策略，严格控制仓位；
长期建议： 推迟终端消费相关采购、关注废不锈钢与国际镍铁价格对下游成本挤压。

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