国内和海外高频数据追踪：发电耗煤上行指向国内生产仍强，美国基本面隐现“类滞胀”-20210530-兴业证券-49页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告通过分析国内和海外的高频数据，探讨了当前经济运行态势及市场趋势。重点包括工业生产、大宗商品价格、消费市场、疫情发展以及金融市场动向。

国内中观数据追踪

工业生产

• 发电耗煤量：本周沿海8省发电耗煤量大幅走强，明显高于2019-2020年同期水平，显示国内工业生产仍偏强。
• 煤炭与钢铁价格：煤炭价格逆势上涨，而钢铁价格继续下跌，显示工业生产偏强可能是煤价回升的重要支撑。
• 高炉开工率：高炉开工率小幅回升，但仍明显低于季节性水平，表明环保政策对钢铁行业影响持续。

化工品价格

• 主要化工品价格分化：燃料油价格大幅上涨（7.2%），而苯乙烯、LLDPE价格明显下跌。
• 库存变化：螺纹钢库存继续下行，显示春季去库存周期仍在持续。

水泥市场

• 水泥价格：全国水泥价格仍高于季节性水平，但涨幅收窄。
• 分地区价格：华北地区水泥价格小幅上涨，西南、中南地区出现小幅下降。

油价与市场

• 油价走势：本周油价震荡上行3.43%，主要受美国经济数据和OPEC+政策影响。
• 美原油库存：小幅下降，显示市场对原油的需求有所增加。

电影票房

• 电影消费回暖：电影票房超季节性抬升，可能受《速度与激情9》影响，未来走势需进一步观察。

房地产市场

• 30城商品房成交面积：波动回升，但仍强于季节性水平。
• 百强房企销售金额：4月明显好于过去两年同期。
• 土地成交面积：仍弱于往年同期，但有小幅回升。
• 房贷利率：持续上行，首套房贷和二套房贷利率均上升2BP。

海外市场跟踪

美债收益率

• 10年美债收益率：下行5bp至1.58%，实际利率下行4bp，breakeven通胀预期下行1bp。
• 股市表现：标普500指数与COMEX黄金期货价格均上涨，日经225指数涨幅最大。

货币市场

• VIX指数：边际下跌至16.76。
• 美元指数：几乎与上周五收盘价持平，收在90.05。
• 汇率波动：日元和澳元相对美元贬值，欧元和英镑小幅上涨。人民币兑美元汇率升值，市场预期强烈。

美国经济数据

• PCE与CPI：4月核心PCE由1.9%升至3.1%，CPI同比上涨4.2%，远超预期。
• 制造业PMI：4月录得60.7，边际回落。
• 消费者信心指数：5月21日ECRI领先指标小幅上行，密歇根消费者信心指数边际回落至82.8。
• 失业数据：5月22日初次申请失业金人数回落至40.6万人，创疫情以来新低；4月失业率上升至6.1%。
• 非农就业人数：4月新增非农就业人数仅26.6万，远逊于预期。

疫情发展

• 欧美疫情：疫情平稳，新增确诊人数趋缓，死亡人数持续回落。
• 东南亚疫情：疫情不容乐观，越南、泰国、柬埔寨等地出现局部爆发，尼泊尔新增病例数激增。

其他经济指标

• 原材料指数：4月延续上行趋势。
• 零售与食品刷卡消费：自3月17日起走高，但3月底有所回落，4月回升。
• 新屋销售与成屋销售：3月新屋销售回升，但成屋销售有所降低。
• 房价指数：20个大中城市房价指数持续走高。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 地产基本面强于市场预期

关键信息总结

国内

• 发电耗煤量超季节性，工业生产偏强。
• 煤炭价格逆势上涨，钢铁价格下跌，显示政策调控效果不一。
• 水泥价格仍高于季节性水平，但涨幅收窄。
• 汽车市场消费环境平稳，零售略增，批发小幅下降。
• 电影票房回暖，可能受大片效应影响。

海外

• 美债收益率下行，股市上涨，黄金价格上行。
• 美元指数稳定，汇率分化，人民币兑美元升值预期强烈。
• 美国经济数据向好，但就业市场仍面临压力。
• 疫情发展总体平稳，但东南亚疫情严峻。
• 房价指数持续走高，显示房地产市场活跃。

投资建议与评级

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅进行分类。
• 评级包括买入、审慎增持、中性、减持和无评级。

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